>> 方正證券-金洲管道(002443)公司跟蹤報告：管道業(yè)務提供穩(wěn)定支撐，布局機器人開啟第二增長曲線-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 716KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
甘嘉堯,熊宇航,蘇湘涵 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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公司深耕焊接鋼管產(chǎn)品，圍繞訂單拓展主業(yè)。焊接鋼管是建筑、能源以及工業(yè)領域的核心材料，公司構建了“油氣輸送全流程+水務工程+海工平臺”三位一體的產(chǎn)品矩陣，形成了從石油天然氣鉆采集輸、主干線輸送、支線配送到城市管網(wǎng)建設、終端用戶接入的全產(chǎn)業(yè)鏈服務能力。同時在大型水利工程、海洋工程等領域也展現(xiàn)出顯著競爭優(yōu)勢。管道作為公司傳統(tǒng)主業(yè)，我們認為公司將圍繞訂單機會進行投資和運營。2025年9月，公司成立墨脫分公司，主動對接國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略與“一帶一路”部署，提前布局未來項目落地區(qū)域，緊盯超大型及長周期項目以獲取訂單。
承接國內首批商業(yè)化長輸氫管道項目。公司控股子公司張家港沙鋼金洲管道承接達茂旗至包頭市區(qū)20公里氫氣長輸管道工程供管，參與建設總長約195公里的氫能輸送“大動脈”。公司在該項目中取得的成績，將有望幫助公司參與張家口康保至曹妃甸(約1040公里)、烏蘭察布至京津冀(約1145公里)兩條國家級長距離輸氫管線的建設。我們認為公司取得該項目反映了公司在氫能輸送領域的長期技術積累與創(chuàng)新突破。“十五五”期間國家在輸氫管道上投資規(guī)?？捎^，預計到2030年我國有望建成全球最大的能源管道網(wǎng)絡，我們認為公司傳統(tǒng)業(yè)務將受益于能源管道網(wǎng)絡的建設落地。
布局機器人，尋求第二增長曲線。2025年10月，公司與天創(chuàng)機器人設立金洲天創(chuàng)。天創(chuàng)機器人是一家旨在提高人類安全感的具身智能機器人企業(yè)，而公司長期深耕流體輸送和大基建領域，具備深厚的客戶資源和渠道優(yōu)勢。雙方合作設立合資公司，公司將借助天創(chuàng)機器人在具身智能領域的先進技術，結合公司自身的客戶資源和行業(yè)洞察，共同打造產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值，賦能下游客戶，幫助客戶加速高質量發(fā)展。我們認為針對公司客戶可能遇到的易燃易爆、有毒有害等惡劣工況環(huán)境，公司有機會以特種機器人打通“精確識別-預測分析-自主作業(yè)”的具身智能運維閉環(huán)。
資金充足，提升戰(zhàn)略主動性。公司現(xiàn)金儲備在往年基礎上進一步顯著提升，大幅增強了風險抵御能力。顯著提升了戰(zhàn)略主動性，憑借充足的現(xiàn)金儲備，企業(yè)可迅速把握市場機會，包括折價并購核心資源、加大創(chuàng)新投資力度或布局潛力市場。
盈利預測與評級。我們預計公司2025-2027年可實現(xiàn)歸母凈利1.67/2.14/2.65億元，同比增長-16.92%/27.97%/23.88%，EPS分別為0.32/0.41/0.51元/股，對應PE分別為25.8X/20.2X/16.3X，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示。全球經(jīng)濟復蘇不及預期；管道新訂單開拓進展不及預期；機器人業(yè)務開拓進度不及預期。
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