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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：10月，美元計(jì)出口同比增速-1.1%，進(jìn)口同比增長1.0%。
　　要聞：中方公布落實(shí)中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商共識(shí)具體舉措；商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼會(huì)見美國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易代表團(tuán)；中歐出口管制對(duì)話磋商在布魯塞爾舉行；財(cái)政部新設(shè)立債務(wù)管理司。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　本周滬深300指數(shù)上漲0.82%，滬深300股指期貨上漲0.48%；焦煤期貨本周下跌1.31%，鐵礦石主力合約本周下跌3.95%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.85%，余額寶7天年化收益率下跌1BP至1.01%；十年國債收益率上行2BP至1.81%，活躍十年國債期貨本周下跌0.17%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。我們認(rèn)為2025年底的估值切換行情可能提前至11月，主要原因有幾個(gè)：一是10月底發(fā)布了“十五五”規(guī)劃建議，因此資本市場(chǎng)對(duì)“十四五”收官到“十五五”開局期間的經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)明朗，二是本周中方公布落實(shí)中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商共識(shí)具體舉措，同時(shí)期商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼會(huì)見美國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易代表團(tuán)，表明中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或?qū)⒂瓉硪粋€(gè)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期，三是2025年我國大概率能夠完成經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，因此2025年底之前，著眼于短期的穩(wěn)增長的宏觀政策出臺(tái)的必要性有所下降。從政策中長期導(dǎo)向和經(jīng)濟(jì)短期季節(jié)性特征來看，我們認(rèn)為服務(wù)消費(fèi)、國補(bǔ)提振消費(fèi)和科技可能是估值轉(zhuǎn)換過程中，市場(chǎng)較為關(guān)注的熱點(diǎn)，下一個(gè)市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)或是12月的政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹二次上行；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過快；國際局勢(shì)復(fù)雜化。