>> 廣發(fā)期貨-股指期貨周報：板塊出現(xiàn)高低切，股指震蕩企穩(wěn)-251108
| 上傳日期： |
2025/11/8 |
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| 2762KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳尚宇 |
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主要觀點
消息方面
經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，10月我國制造業(yè)PMI回落至49%，主因長假影響；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，比上月上升0.1個百分點，升至擴張區(qū)間%。本周海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國10月出口（以美元計價）同比下降1.1%，前值增8.3%；進口增長1%，前值增7.4%；貿(mào)易順差900.7億美元，前值904.5億美元。
政策面，中方公布落實中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商共識具體舉措。其中包括：停止實施3月4日公布的對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅；繼續(xù)暫停24%對等關(guān)稅一年，保留10%加征稅率；對15家美國實體停止出口管制措施，對另外16家實體繼續(xù)暫停一年；對11家美國企業(yè)停止實施不可靠實體清單措施，對另外11家企業(yè)繼續(xù)暫停一年；停止實施對原產(chǎn)于美國的進口相關(guān)截止波長位移單模光纖的反規(guī)避措施。
海外方面，美國10月ISM服務(wù)業(yè)PMI上升2.4點至52.4，創(chuàng)八個月新高，遠超預(yù)期的50.8。美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增加4.2萬人，大幅超過預(yù)期的3萬人，上月數(shù)據(jù)修正后為減少2.9萬人
期貨方面
期指方面，本周四大期指窄幅震蕩，IF、IH主力合約分別累計上漲0.74%、0.82%；IC、IM主力合約分別累計下挫0.25%、上漲0.11%。從前20席位持倉變化來看，本周IF凈持倉空頭下降232手、IH凈持倉空頭增加1542手、IC凈持倉空頭增加585手、IM凈持倉空頭下降910手。展期方面，對于空頭持倉，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最優(yōu)展期合約分別為2512合約、2512合約、2512合約、2512合約。IF、IH、IC和IM的最優(yōu)年化展期成本分別為2.53%、0.17%、7.37%和9.44%。
上周策略總結(jié)
宏觀上，中美再度會談，就關(guān)稅、關(guān)鍵商品出口管制、船舶收費等條款達成多項共識，兩國協(xié)商及博弈關(guān)系可能將長期存在，極端脫鉤風險概率較低，但競爭環(huán)境不改。國內(nèi)下一個五年規(guī)劃明確反內(nèi)卷、擴內(nèi)需及重科技主線，但還需看到基本面的消費、通脹價格等數(shù)據(jù)驗證。A股進入高位震蕩，等待下一階段方向抉擇。我們判斷底部風險相對有限，人民幣匯率將迎來主升浪，核心資產(chǎn)的穩(wěn)定重估空間更具風險收益比，短期可考慮以看跌期權(quán)構(gòu)建牛市價差，中長期耐心等待IF、IC的下一輪上行機會。
下周策略總結(jié)
美國就業(yè)及制造業(yè)景氣度10月超預(yù)期回溫，影響12月降息預(yù)期，使得美元指數(shù)再次抬頭，壓制其他風險資產(chǎn)表現(xiàn)。但整體上國內(nèi)股指展現(xiàn)較強韌性，本周成交額稍有放量，顯示下方承接有力，回調(diào)空間有限，結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)一定板塊高低切的分化輪動跡象。推薦11月短期以觀望為主，月底可考慮開始布局跨年行情及政策預(yù)期，品種更看好滬深300、中證500指數(shù)。
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