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投資建議。互聯(lián)網(wǎng)板塊：（1）電商：近期市場beta較弱，中概股普遍走弱。下周業(yè)績期臨近，阿里、京東的業(yè)績預(yù)計(jì)會(huì)對整體電商板塊的敘事產(chǎn)生影響，同時(shí)事件性催化劑會(huì)對市場情緒有比較劇烈的影響。（2）社交媒體：微博、嗶哩嗶哩、微信等社交媒體均探索內(nèi)容+AI搜索，嗶哩嗶哩和騰訊廣告業(yè)績持續(xù)跑贏大盤。騰訊游戲基本面邊際向上，看好《三角洲行動(dòng)》成為《王者榮耀》與《和平精英》之后的騰訊第三大長青游戲，持續(xù)推進(jìn)AI戰(zhàn)略。（3）短視頻：快手可靈AI保持技術(shù)和商業(yè)化領(lǐng)先。（4）潮玩+IP賽道：景氣度持續(xù)增強(qiáng)，首選泡泡瑪特；閱文IP業(yè)務(wù)持續(xù)拓寬到潮玩品類，關(guān)注后續(xù)搪膠毛絨產(chǎn)品的推出。大麥娛樂受益于演出+IP雙景氣度賽道。（5）長視頻：近期廣電總局發(fā)文部署促進(jìn)廣電視聽內(nèi)容供給工作，我們認(rèn)為政策變化有望在未來1-2個(gè)季度逐步見到成效，建議關(guān)注底部位置愛奇藝、芒果超媒投資機(jī)會(huì)。（6）音樂流媒體：TME和云音樂均有較強(qiáng)的持續(xù)的成長性。探索和線下音樂消費(fèi)相關(guān)的商業(yè)化機(jī)會(huì)。傳媒板塊：（1）游戲：推薦頭部公司騰訊控股及網(wǎng)易。A股方面，關(guān)注核心產(chǎn)品表現(xiàn)突出的ST華通、巨人網(wǎng)絡(luò)等；關(guān)注三季報(bào)表現(xiàn)突出，新品儲(chǔ)備豐富的三七互娛，關(guān)注傳奇IP領(lǐng)域達(dá)成多項(xiàng)合作的愷英網(wǎng)絡(luò)。此外建議關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品儲(chǔ)備的標(biāo)的，包括吉比特、完美世界、心動(dòng)公司、順網(wǎng)科技以及神州泰岳等。（2）廣告：分眾傳媒Q3扣非同比增長超預(yù)期，互聯(lián)網(wǎng)廣告主單季投放大幅增長，消費(fèi)廣告主投放同比略有下滑，預(yù)計(jì)Q4互聯(lián)網(wǎng)增投趨勢持續(xù)，在沒有奧運(yùn)會(huì)的高基數(shù)下，收入同比增長會(huì)更明顯。新潮合并+碰一下業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)中，持續(xù)推薦。（3）出版：部分出版公司受到教育反腐的負(fù)面影響，省內(nèi)中小學(xué)教輔發(fā)放取消/節(jié)奏后延，導(dǎo)致三季報(bào)業(yè)績承壓。建議關(guān)注主業(yè)質(zhì)地優(yōu)異、股息率較高的中原傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒等。（4）影視：廣電總局新政強(qiáng)調(diào)多措并舉扶持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，長視頻行業(yè)有望迎來景氣復(fù)蘇的拐點(diǎn)。制作端關(guān)注產(chǎn)能領(lǐng)先、在手項(xiàng)目充足的華策影視、歡瑞世紀(jì)、百納千成、檸萌影視、慈文傳媒、華智數(shù)媒、完美世界等；平臺(tái)端關(guān)注龍頭芒果超媒、愛奇藝。（5）IP衍生品布局方向：建議關(guān)注上海電影、姚記科技以及漢儀股份等。此外建議關(guān)注央國企改革方向，建議關(guān)注江蘇有線、浙文互聯(lián)、電廣傳媒等。（6）AI：關(guān)注潛在AI改造方向；AI營銷建議關(guān)注匯量科技、易點(diǎn)天下、藍(lán)色光標(biāo)、天下秀等；AI終端方向關(guān)注出門問問；AI電商方向關(guān)注值得買；AI客服agent關(guān)注神州泰岳；AI游戲關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)；AI醫(yī)療方面，建議關(guān)注京東健康、阿里健康；關(guān)注AI細(xì)分應(yīng)用落地方向中具有較好的商業(yè)化進(jìn)展的快手、美圖、粉筆等。
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