>> 中郵證券-英科醫(yī)療(300677)行業(yè)拐點逐步顯現(xiàn)，公司向全球丁腈手套龍頭前進-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
盛麗華,陳峻 |
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業(yè)績簡評
公司發(fā)布2025年三季度報，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入74.25億元，同比增長4.60%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9.24億元，同比增長34.47%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4.84億元，同比下降19.32%。
其中2025年Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.11億元，同比下降2.90%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.14億元，同比增長113.04%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為0.84億元，同比下降25.87%。
25年前三季度經(jīng)營分析
英科醫(yī)療是全球領(lǐng)先的個人防護裝備供應商。公司憑借卓越的一次性手套業(yè)務奠定了全球市場領(lǐng)導地位。目前公司一次性非乳膠手套年化產(chǎn)能達870億只，其中丁腈手套560億只、PVC手套310億只，通過持續(xù)的產(chǎn)能擴充與裝備升級，已構(gòu)建起行業(yè)領(lǐng)先的規(guī)模化生產(chǎn)能力。2025年10月公司宣布獲得知名市場研究機構(gòu)尚普咨詢集團頒發(fā)的“一次性手套全國銷量第一”和“一次性丁腈手套全國銷量第一”市場地位聲明書，全面印證了在國內(nèi)一次性手套市場的領(lǐng)先地位。
公司加大對國內(nèi)市場To C端的品牌營銷。線下渠道方面，一次性丁腈手套成功入駐山姆會員店、胖東來等高端商超，其中山姆渠道新品上線僅8天即登頂新品熱度榜TOP 1，展現(xiàn)出強勁的市場號召力；線上布局方面，公司4月與京東健康簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同探索"互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康"創(chuàng)新服務模式，共建醫(yī)療防護新生態(tài)；“618活動”期間，英科醫(yī)療手套產(chǎn)品登頂全網(wǎng)電商各大榜單TOP 1，進一步夯實線上市場領(lǐng)導地位。全渠道協(xié)同發(fā)力不僅加速了品牌下沉，更構(gòu)建起覆蓋C端用戶的立體化服務網(wǎng)絡(luò)。
盈利預測
預計公司2025-2027年收入端分別為99.28億元、123.28億元和154.00億元，收入同比增速分別為4.25%、24.18%和24.92%，預計歸母凈利潤2025年-2027年分別為12.70億元、20.43億元和30.91億元，歸母凈利潤同比增速分別為-13.37%，60.94%和51.28%。2025-2027年P(guān)E分別為19.96倍、12.40倍和8.20倍，2025-2027年P(guān)EG分別為-1.49、0.20和0.16。
風險提示：
市場供需關(guān)系變化和價格波動風險、原材料價格波動及供應穩(wěn)定性風險、匯率波動風險、國際貿(mào)易摩擦影響。
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