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投資要點(diǎn)：
　　全部A股：2025年前三季度歸母凈利潤同比增速提升。從已披露2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)的A股上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)看，前三季度全A營收總額同比小幅回升，歸母凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，盈利能力有所修復(fù)。從營收情況看，全部A股上市公司2025年三季報(bào)營收同比增長1%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。從利潤水平看，全部A股上市公司三季報(bào)歸母凈利潤同比增長6%，增速較2024年同期提高5.0pct。
　　寬基指數(shù)：2025前三季度小盤股歸母凈利潤同比延續(xù)較快增長。從A股主要指數(shù)看，營收方面，2025年三季報(bào)顯示，A股主要寬幅指數(shù)營收表現(xiàn)不一。其中，中小盤表現(xiàn)較優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板指、北證A股營收同比增長超過10%?？萍汲砷L板塊景氣度維持高位、技術(shù)突破與需求回暖助推中小盤營收改善。從營收同比增速變動(dòng)情況看，北證A股、創(chuàng)業(yè)板營收增速同比回升幅度較大。歸母凈利潤方面，前三季度中小盤指數(shù)盈利修復(fù)能力有所增強(qiáng)。其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歸母凈利潤同比增長超20%，在主要寬基指數(shù)中排名領(lǐng)先。從歸母凈利潤增速變動(dòng)情況看，前三季度北證A股、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歸母凈利潤同比增速提升超過25pct,表現(xiàn)較為優(yōu)異。板塊內(nèi)科技尤其是AI產(chǎn)業(yè)鏈公司和醫(yī)藥生物行業(yè)盈利彈性增強(qiáng)。
　　一級(jí)行業(yè)：超半數(shù)行業(yè)歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比正增長。營收增速方面，在申萬一級(jí)行業(yè)中，三季報(bào)顯示，國防軍工、電子、汽車等行業(yè)營收同比增速排名靠前。上游行業(yè)中營收增速表現(xiàn)不一，煤炭、鋼鐵、建材、石化等行業(yè)營收相比2024年同期回落，有色金屬、基礎(chǔ)化工行業(yè)營收分別實(shí)現(xiàn)增長。中游行業(yè)中電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備行業(yè)營收同比增速超過5%。下游行業(yè)中多個(gè)細(xì)分板塊營收實(shí)現(xiàn)正增長。其中，汽車、家用電器、社會(huì)服務(wù)、農(nóng)林牧漁行業(yè)三季報(bào)營收回升幅度較大。汽車行業(yè)營收連續(xù)三季度實(shí)現(xiàn)回升，“反內(nèi)卷”治理下行業(yè)景氣度有所改善。TMT板塊中，四個(gè)主要細(xì)分行業(yè)三季報(bào)營收均實(shí)現(xiàn)同比正增長。
　　歸母凈利潤方面，2025年三季報(bào)顯示，17個(gè)行業(yè)歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比正增長。計(jì)算機(jī)、傳媒、電子行業(yè)歸母凈利潤增速同比實(shí)現(xiàn)超過30%的高增長，非銀金融、有色金屬行業(yè)表現(xiàn)也較為優(yōu)異?？萍紕?chuàng)新仍然是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，人工智能領(lǐng)域維持高景氣度，隨著技術(shù)的突破與應(yīng)用場景更加多元，相關(guān)行業(yè)的業(yè)績改善勢頭向好。非銀金融行業(yè)受益于資本市場回暖與交投熱度回升，自營業(yè)務(wù)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力提升，歸母凈利潤同比實(shí)現(xiàn)較高增長。
　　投資建議：2025年三季報(bào)顯示，A股上市公司業(yè)績延續(xù)回升勢頭，主要指數(shù)中，中小盤盈利能力回升，北證A股及創(chuàng)業(yè)板指改善幅度較大。從一級(jí)行業(yè)看，行業(yè)間表現(xiàn)仍有分化。中游電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備，周期板塊中非銀金融行業(yè)及TMT領(lǐng)域子行業(yè)業(yè)績回升幅度較大?？萍汲砷L板塊業(yè)績持續(xù)改善有助于提振投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。研發(fā)能力較強(qiáng)、商業(yè)化路徑清晰的公司具有核心競爭力，預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)績將持續(xù)表現(xiàn)出色，獲得市場的認(rèn)可。科技成長板塊尤其AI產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)子行業(yè)發(fā)展迅速，同時(shí)全方位擴(kuò)大內(nèi)需主線延續(xù)，持續(xù)關(guān)注在國內(nèi)市場中需求回升的板塊。在行業(yè)配置方面，建議關(guān)注：（1）把握科技成長板塊配置機(jī)遇，隨著AI產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)加快發(fā)展，電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)景氣度維持高位，業(yè)績改善幅度較大。（2）擴(kuò)大內(nèi)需主線下，服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域或發(fā)力，社會(huì)服務(wù)、公用事業(yè)行業(yè)中關(guān)注成本優(yōu)勢突出、需求擴(kuò)張較快的頭部公司。（3）周期板塊中，資本市場持續(xù)回暖，預(yù)計(jì)非銀金融板塊業(yè)績維持改善勢頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策變化；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；企業(yè)盈利修復(fù)偏慢；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。