>> 國信證券-蘇農(nóng)銀行(603323)快評：新任管理層增持，彰顯發(fā)展決心和信心-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
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| 162KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
王劍,陳俊良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
蘇農(nóng)銀行發(fā)布《關(guān)于部分高級管理人員自愿增持公司股份計劃的公告》，公司行長王亮先生、副行長費海濱先生、耿植先生計劃自公告披露之日起6個月內(nèi)，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)集中競價交易方式增持不少于180萬元人民幣公司A股股份。蘇農(nóng)銀行持續(xù)推進(jìn)“三一五”發(fā)展戰(zhàn)略，深耕“三進(jìn)”區(qū)域發(fā)展策略，最新披露的三季報顯示公司業(yè)績平穩(wěn)增長，管理層增持彰顯發(fā)展決心和信心。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為21.14/22.98/24.92億元，對應(yīng)同比增速為8.7%/8.7%/8.5%；攤薄EPS為1.15/1.25/1.36元；當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為5.1/4.7/4.3x，PB為0.54/0.49/0.45x，維持“中性”評級。
評論：
行長及副行長聘任不久即增持，彰顯發(fā)展決心與信心
蘇農(nóng)銀行此前于11月4日發(fā)布《第七屆董事會第十一次臨時會議決議公告》，聘任王亮先生擔(dān)任蘇農(nóng)銀行行長，聘任費海濱先生、耿植先生擔(dān)任副行長，相關(guān)任職資格尚需取得國家金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)。王亮先生出生于1982年，2008年起先后任職于中信銀行、蘇農(nóng)銀行、江南農(nóng)商行、揚州農(nóng)商行等銀行，具有豐富的銀行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗和農(nóng)商行管理經(jīng)驗。費海濱先生出生于1986年，2008年以來長期任職于蘇農(nóng)銀行。耿植先生出生于1985年，2009年以來先后任職于常熟銀行、蘇農(nóng)銀行。蘇農(nóng)銀行新聘任的行長及副行長均為“80”后，而現(xiàn)任董事長及其他副行長均為“70”后，形成不同年齡段相配合的合理結(jié)構(gòu)，有助于增加人才儲備，保障公司戰(zhàn)略在長期內(nèi)的延續(xù)性和穩(wěn)定性。
此次新行長和兩位副行長聘任不久即公告增持，既是公司過去管理層普遍持股的延續(xù)，也彰顯了新任管理層對未來發(fā)展的決心和信心。蘇農(nóng)銀行管理層在過去幾年進(jìn)行了多次增持，目前管理層普遍持有公司股份，截至11月10日收盤合計持股總市值達(dá)到1366萬元，因此此次行長和副行長增持，可以說是公司過去傳統(tǒng)習(xí)慣的延續(xù)。另一方面，行長和副行長聘任一周即公告將進(jìn)行增持，也顯示出其對公司未來發(fā)展的決心和信心，有利于打造全行利益共同體，保持管理層與股東利益一致。
持續(xù)推進(jìn)“三一五”發(fā)展戰(zhàn)略，深耕“三進(jìn)”區(qū)域發(fā)展策略
蘇農(nóng)銀行堅守支農(nóng)支小市場定位，持續(xù)推進(jìn)“三一五”發(fā)展戰(zhàn)略實施。公司長期以來堅守支農(nóng)支小市場定位，將建設(shè)“三個銀行”作為中長期發(fā)展愿景，爭做走在行業(yè)前列的標(biāo)桿銀行、社會倍加認(rèn)可的價值銀行、員工更多獲得的幸福銀行；構(gòu)筑一套“聯(lián)合資產(chǎn)經(jīng)營”整體業(yè)務(wù)模式，以資產(chǎn)經(jīng)營為中心，以聯(lián)合經(jīng)營為基礎(chǔ)，以創(chuàng)新賦能為保障，追求公司整體價值最大化；優(yōu)化業(yè)務(wù)協(xié)同、生態(tài)工坊、數(shù)字創(chuàng)新、經(jīng)營賦能、動態(tài)輕型五大轉(zhuǎn)型策略，形成清晰的戰(zhàn)略路徑。
蘇農(nóng)銀行充分借助長三角地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢，深耕“三進(jìn)”區(qū)域發(fā)展策略。公司利用位于長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢，將吳江作為根據(jù)地穩(wěn)中求進(jìn)，將蘇州城區(qū)作為增長極，利用數(shù)倍于吳江的經(jīng)濟(jì)總量來拓展市場空間，在泰州及異地齊驅(qū)并進(jìn)，進(jìn)一步提升對全行的貢獻(xiàn)。
蘇農(nóng)銀行三季報顯示公司業(yè)績平穩(wěn)增長
公司最新披露的2025年三季報顯示公司業(yè)績平穩(wěn)增長。（1）公司2025年前三季度分別實現(xiàn)營收、歸母凈利潤32.21億元、17.08億元，分別同比增長0.08%、5.01%，前三季度年化加權(quán)ROE達(dá)到12.03%。（2）公司2025年9月末總資產(chǎn)同比增長7.9%至2267億元，其中貸款總額同比增長8.7%至1380億元，有力支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。（3）凈息差降幅收窄，其他非息收入表現(xiàn)亮眼。我們測算的公司2025年三季度單季度凈息差1.22%，較二季度下降5bps，但息差降幅有所收窄。受凈息差持續(xù)下降等因素影響，公司前三季度凈利息收入同比下降3.8%至20.58億元，不過公司手續(xù)費及傭金凈收入0.68億元，同比增長21.3%，其他非息收入9.35億元，同比增長20.8%，表現(xiàn)亮眼。（4）公司成本收入比同比下降2.99個百分點至29.9%，成本控制效果顯著。（5）不良率持平，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。公司9月末不良貸款率0.90%，較6月末持平；撥備覆蓋率355.85%，仍在較高水平。9月末關(guān)注率1.24%，較6月末下降0.05個百分點，邊際有所改善。
投資建議
公司基本面整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為21.14/22.98/24.92億元，對應(yīng)同比增速為8.7%/8.7%/8.5%；攤薄EPS為1.15/1.25/1.36元；當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為5.1/4.7/4.3x，PB為0.54/0.49/0.45x，維持“中性”評級
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響
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