>> 開源證券-銀行業(yè)監(jiān)管研究系列三：存款非銀化對流動性風(fēng)險指標(biāo)的影響與測算-251111
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 2402KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉呈祥,朱曉云 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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無限制-登錄即可下載 |
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居民財富化進(jìn)程中，存款非銀化使得銀行負(fù)債策略強(qiáng)化流動性指標(biāo)管控
銀行一般性存款轉(zhuǎn)化為非銀存款，大行趨勢更為明顯。5月以來，大小行個人定存增速持續(xù)回落，大行自6月以來個人定存當(dāng)月增量均較2024年同期少增；年初以來大行非銀存款占比震蕩上行，9月為11.2%，較1月提升2.5pct。
存款非銀化將使得銀行指標(biāo)管控訴求階段性強(qiáng)化。從商業(yè)銀行面臨的主要兩個流動性風(fēng)險指標(biāo)——流動性覆蓋率（LCR）和凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）來看，其對銀行的各類負(fù)債進(jìn)行了分類評價，長期限、穩(wěn)定的一般性存款更好，對流動性指標(biāo)的優(yōu)化力度更大?，F(xiàn)階段居民存款活化、非銀化，長期限穩(wěn)定的居民定期存款轉(zhuǎn)化為短期不穩(wěn)定高成本非銀活期存款，使得LCR、NSFR、流動性缺口率、核心負(fù)債依存度等流動性風(fēng)險指標(biāo)邊際惡化，銀行指標(biāo)管理訴求或有所提升。
根據(jù)我們測算，居民存款非銀化對大行LCR和NSFR影響可控
根據(jù)我們測算，當(dāng)2025Q3到期個人定存有30%、50%、70%轉(zhuǎn)化為非銀存款時，對五家大行（不含郵儲）LCR的影響區(qū)間分別為[-3.2pct，-0.7pct]、[-5.1pct，-2.0pct]、[-6.9pct，-2.6pct]。在70%的轉(zhuǎn)化比例下，除建設(shè)銀行外，其他大行LCR預(yù)計仍可維持在120%的合意水平之上，指標(biāo)管理壓力可控。對凈穩(wěn)定資金比例的影響區(qū)間分別為[-1.89pct，-1.45pct]、[-3.16pct，-2.42pct]、[-4.42pct，-3.39pct]，在70%的轉(zhuǎn)化比例下，除交通銀行外，其他大行NSFR預(yù)計仍可維持在120%的合意水平之上。從各家銀行影響來看，中國銀行和交通銀行受影響幅度較大，源于其三季度到期定期存款占比較高，農(nóng)業(yè)銀行受影響幅度最小。
LCR管控側(cè)重流動性資產(chǎn)儲備，NSFR波動小，管理側(cè)重負(fù)債結(jié)構(gòu)改善
銀行改善LCR側(cè)重短期資金和流動性資產(chǎn)儲備，增加合格優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)持有規(guī)模，如加大國債買入力度。NSFR是資產(chǎn)負(fù)債表的全期限指標(biāo)，波動小，側(cè)重負(fù)債端結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)行長期限同業(yè)存單（9M/1Y）效果好，見效快，是銀行最常用的改善NSFR的方法。
發(fā)行長期限同業(yè)存單：對銀行各項流動性指標(biāo)均能起到不同程度的優(yōu)化作用。發(fā)行3M及以上同業(yè)存單可改善LCR，9M及以上可改善NSFR，6M及以上可改善流動性缺口率和核心負(fù)債依存度。
央行工具：MLF、OMO、買入國債對大行LCR影響中性，買斷式逆回購可起到優(yōu)化LCR的作用。NSFR指標(biāo)穩(wěn)定性強(qiáng)，改善和惡化難度都比較大，OMO、買斷式逆回購對NSFR影響中性，央行買入國債小幅優(yōu)化NSFR，在NSFR>110%時，申請MLF對大行NSFR有小幅負(fù)面影響。
投資建議
（1）底倉配置：大型國有銀行。受益標(biāo)的農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等；（2）核心配置：頭部綜合龍頭。受益標(biāo)的招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行等；（3）彈性配置：受益標(biāo)的江蘇銀行、重慶銀行、渝農(nóng)商行等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，政策落地不及預(yù)期等。
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