>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 530KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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【固定收益】2026年債市展望系列之一：2025年機(jī)構(gòu)行為分析與2026年展望
展望2026年，對(duì)于機(jī)構(gòu)主體自營(yíng)資金，銀行仍有較大浮盈兌現(xiàn)壓力、保險(xiǎn)在保費(fèi)增長(zhǎng)支撐下將延續(xù)股債再平衡、券商將持續(xù)增配利率債并通過多工具增厚收益。對(duì)于資管產(chǎn)品，銀行理財(cái)凈值化后規(guī)模增長(zhǎng)速度或?qū)⒎啪?，基金面臨收益下降、贖回新規(guī)等影響，未來(lái)將在多資產(chǎn)多策略方向深耕發(fā)展。
【非銀金融】遠(yuǎn)東宏信（03360.HK）首次覆蓋報(bào)告：金融為“盾”、產(chǎn)業(yè)為“矛”的綜合集團(tuán)
遠(yuǎn)東宏信有限公司于2011年在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，作為我國(guó)首家上市的融資租賃公司，逐步發(fā)展為金融為“盾”、產(chǎn)業(yè)為“矛”的綜合性集團(tuán)。旗下子公司宏信建發(fā)于2023年在港交所成功上市，是中國(guó)規(guī)模最大的設(shè)備運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商。我們看好遠(yuǎn)東宏信作為融資租賃龍頭，租賃投放額的穩(wěn)定性及負(fù)債端成本率下降的確定性，同時(shí)看好出海戰(zhàn)略下公司產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)分部的凈利潤(rùn)擴(kuò)張，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
【美容護(hù)理】貝泰妮（300957.SZ）跟蹤點(diǎn)評(píng)：渠道優(yōu)化與產(chǎn)品聚焦并舉，期待多品牌破局
經(jīng)營(yíng)調(diào)整進(jìn)行時(shí)，靜待業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立。展望未來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)調(diào)整持續(xù)深化。若當(dāng)前精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與費(fèi)用管控的力度得以延續(xù)，公司有望在清理庫(kù)存、夯實(shí)基礎(chǔ)后，于2026年重返穩(wěn)健的增長(zhǎng)軌道。我們預(yù)計(jì)公司2025~2027年EPS為1.02/1.22/1.43元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
【汽車】拓普集團(tuán)（601689.SH）動(dòng)態(tài)跟蹤點(diǎn)評(píng)：靜待機(jī)器人&AI液冷服務(wù)器成長(zhǎng)新周期
我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司營(yíng)收分別為299/365/431億元，同比+12%/+22%/+18%；歸母凈利潤(rùn)為29/38/45億元，同比-3%/+29%/+19%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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