>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：我國(guó)10月乘用車零售量同環(huán)比雙降-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15095元/噸，較前一日變動(dòng)-15元/噸；NR主力合約12125元/噸，較前一日變動(dòng)-40元/噸；BR主力合約10240元/噸，較前一日變動(dòng)-35元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14600元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14600元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1835美元/噸，較前一日變動(dòng)-15美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1710美元/噸，較前一日變動(dòng)-5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格10200元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)10250元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。
市場(chǎng)資訊
據(jù)第一商用車網(wǎng)初步統(tǒng)計(jì)，2025年10月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售9.3萬(wàn)輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比今年9月下降約12%，比上年同期的6.64萬(wàn)輛大幅增長(zhǎng)約40%。今年1-10月，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷量超過了90萬(wàn)輛，達(dá)到91.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約22%，預(yù)計(jì)在11月過后，累計(jì)銷量就會(huì)超過100萬(wàn)輛。
ANRPC最新發(fā)布的2025年9月報(bào)告預(yù)測(cè)，9月全球天膠產(chǎn)量料增5%至143.3萬(wàn)噸，較上月下降1%；天膠消費(fèi)量料降3.3%至127.4萬(wàn)噸，較上月增加1.2%。前三個(gè)季度，全球天膠累計(jì)產(chǎn)量料增2.3%至1037.4萬(wàn)噸，累計(jì)消費(fèi)量料降1.5%至1142.2萬(wàn)噸。
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署11月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)66.7萬(wàn)噸，較2024年同期的65.9萬(wàn)噸增加1.2%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前三個(gè)季度，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為199.3萬(wàn)噸，同比降8%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口111.6萬(wàn)噸，同比降20%；煙片膠出口30.8萬(wàn)噸，同比增22%；乳膠出口55.6萬(wàn)噸，同比增10%。1-9月，出口到中國(guó)天然橡膠合計(jì)為75.9萬(wàn)噸，同比增6%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)合計(jì)為45.9萬(wàn)噸，同比降19%；煙片膠出口到中國(guó)合計(jì)為9.9萬(wàn)噸，同比大增330%；乳膠出口到中國(guó)合計(jì)為19.9萬(wàn)噸，同比增70%。
11月10日，乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布的最新市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售量達(dá)224.2萬(wàn)輛，同比下降0.8%，環(huán)比微降0.1%，結(jié)束了此前連續(xù)兩月的“雙漲”態(tài)勢(shì)。不過從全年累計(jì)表現(xiàn)來看，1-10月乘用車?yán)塾?jì)零售1925萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.9%，依然保持著相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)節(jié)奏。
根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年9月歐盟乘用車市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)10%至888,672輛。前三個(gè)季度累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)0.9%至806萬(wàn)輛。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-11-11，RU基差-495元/噸（+15），RU主力與混合膠價(jià)差495元/噸（+35），NR基差879.00元/噸（-64.00）；全乳膠14600元/噸（+0），混合膠14600元/噸（-50），3L現(xiàn)貨15150元/噸（+50）。STR20#報(bào)價(jià)1835美元/噸（-15），全乳膠與3L價(jià)差-550元/噸（-50）；混合膠與丁苯價(jià)差4200元/噸（-50）。
原料：泰國(guó)煙片60.20泰銖/公斤（+0.91），泰國(guó)膠水56.30泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠51.90泰銖/公斤（-1.40），泰國(guó)膠水-杯膠4.10泰銖/公斤（+1.40）。
開工率：全鋼胎開工率為65.37%（+0.03%），半鋼胎開工率為72.89%（+0.77%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為449455噸（+1787），青島港天然橡膠庫(kù)存為1056012噸（+17061），RU期貨庫(kù)存為118970噸（-1930），NR期貨庫(kù)存為48586噸（+3931）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-11-11，BR基差-40元/噸（+135），丁二烯中石化出廠價(jià)6900元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)10200元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)10250元/噸（+50），山東民營(yíng)順丁橡膠9850元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-2058元/噸（+433）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為66.02%（-0.88%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為3520噸（-160），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為25770噸（-1430 ）。
策略
RU及NR中性。本周海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨將逐步減少，當(dāng)前原料價(jià)格水平下有利于原料的回升，或促使原料價(jià)格回落。目前國(guó)內(nèi)外天然橡膠原料價(jià)格仍處于同比高位，橡膠成本端支撐較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)近期到港量逐步回升，需求沒有明顯亮點(diǎn)下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)后期將有一定的累庫(kù)空間，建議關(guān)注RU01與05的反套。單邊走勢(shì)仍不明朗，主要因成本支撐強(qiáng)，但后期隨著供應(yīng)的回升，供需驅(qū)動(dòng)偏弱。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量將逐漸進(jìn)入尾聲，RU后期供應(yīng)壓力或小于NR，將有利于RU與NR價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。
BR中性。據(jù)隆眾了解，本周揚(yáng)子石化重啟，浙江石化、振華新材料順丁橡膠裝置停車檢修，而茂名石化推遲檢修，后期還有浙江傳化也有檢修計(jì)劃，目前上游生產(chǎn)利潤(rùn)伴隨原料價(jià)格的大幅下行有所修復(fù)，上游提負(fù)荷預(yù)期仍在。但受檢修支撐，供應(yīng)端預(yù)計(jì)短期難以大幅回升。下游需求無亮點(diǎn)，順丁橡膠自身供需矛盾不明顯，仍跟隨上游丁二烯原料價(jià)格波動(dòng)為主。后期上游丁二烯仍呈現(xiàn)偏弱局面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加疊加港口船貨仍有回升，需求偏弱，累庫(kù)格局或延續(xù)。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。<
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