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▌聚焦汽車核心零部件主業(yè)，工業(yè)機(jī)器人布局與海外擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　該公司專注于汽車核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是全球氣缸套領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋內(nèi)燃機(jī)摩擦副、制動(dòng)系統(tǒng)、汽車電子及氫燃料電池系統(tǒng)核心零部件。公司目前已形成“汽車發(fā)動(dòng)機(jī)及車身零部件”與“氫能源動(dòng)力系統(tǒng)及零部件”雙線并行的產(chǎn)業(yè)格局。
　　2025年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.24億元，同比增長(zhǎng)20.22%:歸母凈利潤(rùn)為0.92億元，同比增長(zhǎng)64.72%。前三季度公司營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)分別為28.67/3.26/3.18億元，同比+16.35%/+39.89%/+55.76%。業(yè)績(jī)整體穩(wěn)健，利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。
　　盈利能力層面，公司前三季度毛利率/凈利率分別為27.88%/12.87%，同比3.02pct/2.44pct；2025Q3毛利率凈利率分別為27.65%/11.42%，同比4.56pct/3.31pct。
　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，2025年H1公司氣缸套/制動(dòng)鼓/活塞環(huán)/電控器/活塞/軸瓦分別實(shí)現(xiàn)收入10.40/2.86/1.57/1.53/0.54/0.33億元，分別同比+9.14%/+56.28%/+7.61%/+7.20%/+38.19%/+16.50%；分別占比總營(yíng)收+53.52%/+14.70%/+8.10%/+7.88%/+2.76%/+1.71%。其中制動(dòng)鼓業(yè)務(wù)收入增速超50%，表現(xiàn)尤為亮眼，成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。
　　公司積極應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)泰國(guó)生產(chǎn)基地建設(shè)。2025年8月26日，公司將項(xiàng)目投資總額由原不超過(guò)人民幣3.5億元提升至不超過(guò)5億元，以支持后續(xù)產(chǎn)能建設(shè)。該基地于3月已開(kāi)始規(guī)劃建設(shè)4條鑄造線及18條氣缸套加工線，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能達(dá)700萬(wàn)只。目前，首條鑄造線已順利建成并投入生產(chǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在全球供應(yīng)鏈中的交付韌性與市場(chǎng)響應(yīng)能力。
　　▌柴油機(jī)核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯，數(shù)據(jù)中心備電需求打開(kāi)成長(zhǎng)空間
　　公司依托鋼質(zhì)活塞技術(shù)、摩擦副密封技術(shù)、等離子噴涂軸瓦工藝等，為核心客戶提供高質(zhì)量柴油發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件。目前，公司客戶資源優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，已全面覆蓋濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、玉柴集團(tuán)等國(guó)內(nèi)主流發(fā)動(dòng)機(jī)廠商，并進(jìn)入康明斯、卡特彼勒等全球知名企業(yè)供應(yīng)鏈體系，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。隨著AI算力需求爆發(fā)，數(shù)據(jù)中心單機(jī)柜功率密度已從傳統(tǒng)的4–8kW躍升至20–100kW，備用電源配置正從N+1向2N冗余升級(jí)。柴油發(fā)電機(jī)作為數(shù)據(jù)中心主流備用電源方案，其在配套基建中成本占比達(dá)23%，占整體建設(shè)成本的6%–7%。公司作為柴油發(fā)動(dòng)機(jī)核心零部件主力供應(yīng)商，憑借在摩擦副系統(tǒng)、電控執(zhí)行器等關(guān)鍵部件方面的技術(shù)積累，將持續(xù)受益于數(shù)據(jù)中心高功率、高可靠性備用電源系統(tǒng)的升級(jí)與擴(kuò)容需求。
　　▌制動(dòng)鼓產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，二期產(chǎn)能落地助力市場(chǎng)擴(kuò)張
　　河南恒久制動(dòng)系統(tǒng)有限公司作為公司控股子公司，核心業(yè)務(wù)聚焦于雙金屬?gòu)?fù)合制動(dòng)鼓的研發(fā)與生產(chǎn)。其用特殊的雙金屬?gòu)?fù)合材料及獨(dú)創(chuàng)的制造工藝，實(shí)現(xiàn)了不同材料的完美融合，與傳統(tǒng)制動(dòng)鼓相比具有顯著的輕量化優(yōu)勢(shì)，能夠有效降低整車自重，提升燃油經(jīng)濟(jì)性，同時(shí)解決了傳統(tǒng)制動(dòng)鼓易開(kāi)裂、壽命短等行業(yè)痛點(diǎn)，具備更好的耐磨性、散熱性和抗衰減性，其"不開(kāi)裂、不掉頂"的產(chǎn)品特性確保了車輛在極端工況下的制動(dòng)穩(wěn)定性。
　　2025年上半年，公司制動(dòng)鼓產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入2.86億元，呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。為滿足持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司積極推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，制動(dòng)鼓二期建設(shè)項(xiàng)目于2025年6月順利完工投產(chǎn)，使制動(dòng)鼓整體規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)到140萬(wàn)只。目前，恒久制動(dòng)已實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)重汽、一汽解放、東風(fēng)德納、陜汽漢德等國(guó)內(nèi)主流重卡車橋企業(yè)的全覆蓋，同時(shí)積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，已實(shí)現(xiàn)對(duì)外批量供貨。隨著新產(chǎn)能的釋放和市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，制動(dòng)鼓產(chǎn)品有望繼續(xù)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。
　　▌電控執(zhí)行器實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，氫能系統(tǒng)構(gòu)建完整生態(tài)
　　在電控執(zhí)行器領(lǐng)域，公司產(chǎn)品線完整覆蓋汽油機(jī)尾氣閥門(mén)電控執(zhí)行器、柴油機(jī)智能型電控執(zhí)行器、可變截面電控執(zhí)行器及控制系統(tǒng)等。其中，汽油機(jī)渦輪增壓器電控執(zhí)行器具備體積小、重量輕、集成度高、成本低的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)更大的關(guān)緊壓力、更快的加速響應(yīng)、更高的燃油經(jīng)濟(jì)性，有效減少發(fā)動(dòng)機(jī)排放；柴油機(jī)智能型電控執(zhí)行器成功打破了外資品牌在商用車高端智能電控執(zhí)行器領(lǐng)域的壟斷地位，已獲得客戶批量采購(gòu)訂單。2025年8月，公司獲得某歐洲知名工程集團(tuán)企業(yè)的智能電控執(zhí)行器產(chǎn)品定點(diǎn)，項(xiàng)目生命周期9年，預(yù)計(jì)總銷售額約4.9億元，計(jì)劃于2027年啟動(dòng)批量供貨。公司產(chǎn)品已進(jìn)入Garrett、BorgWarner、BMTS等國(guó)際主流增壓器供應(yīng)商體系，并在奇瑞、長(zhǎng)城、吉利、比亞迪等國(guó)內(nèi)知名品牌實(shí)現(xiàn)批量搭載，市場(chǎng)占有率持續(xù)攀升。
　　同時(shí)，公司前瞻性地布局氫能及燃料電池系統(tǒng)核心零部件領(lǐng)域，已構(gòu)建起"氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)、雙極板、空壓機(jī)、增濕器、氫氣循環(huán)泵"五大氫能產(chǎn)業(yè)格局，為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司目前已與陽(yáng)光新能源簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在氫能裝備制造、氫能應(yīng)用場(chǎng)景建設(shè)等方面開(kāi)展深度合作，共同推進(jìn)制氫站、加氫站、氫能車輛應(yīng)用等項(xiàng)目的落地實(shí)施，有望在這一新興領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入新的動(dòng)力。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)