>> 國泰海通證券-南鋼股份(600282)賽道切換，基業(yè)功成-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
大小： |
1659KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,劉彥奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
首次給予“增持”投資評級。預(yù)測2025-2027年公司歸母凈利分別為27.52億、30.06億、31.56億，分別增長21.7%、9.2%和5.0%；對應(yīng)的EPS分別為0.45元、0.49元、0.51元。與行業(yè)可比公司比較，公司估值具有一定優(yōu)勢，目標(biāo)價6.56元，首次給予“增持”投資評級。
制造業(yè)升級是未來較長趨勢，制造業(yè)用鋼會明顯受益。公司定位先進(jìn)鋼鐵材料，研發(fā)投入高，技術(shù)和產(chǎn)品儲備較多，效果明顯，除房地產(chǎn)和基建外的下游行業(yè)用量占比約為9成，對應(yīng)下游繼續(xù)增長，盈利能力居板塊前列。
上游布局印尼焦炭和金安礦業(yè)，下游布局材料延伸，行業(yè)外有環(huán)保等，這些產(chǎn)業(yè)布局和出口業(yè)務(wù)的拓展，將更好發(fā)揮公司產(chǎn)品競爭力，更能維持業(yè)績、估值和股息率的穩(wěn)定性。
2026年有粗鋼減產(chǎn)、反內(nèi)卷淘預(yù)期，但即使不考慮這些情況，公司也將繼續(xù)受益制造業(yè)用鋼增長。相對板塊，公司PB不高、PE具有優(yōu)勢、股息率仍高達(dá)4%。
風(fēng)險提示。地產(chǎn)仍在下行，PMI指數(shù)走弱，如果需求明顯下行將給公司帶來負(fù)面影響；限產(chǎn)及反內(nèi)卷是鋼鐵行情的重要因子，存在不及預(yù)期的可能。
|
|
