>> 中原證券-機(jī)械行業(yè)2025年三季報總結(jié)：行業(yè)景氣向上，盈利能力持續(xù)改善-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
大小： |
1333KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
劉智 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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中信機(jī)械2025年三季報總結(jié)：業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力持續(xù)改善
2025年三季報中信機(jī)械行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18888.43億，同比增長5.98%，實現(xiàn)歸母凈利潤1284.42億，同比增長12.91%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1098.75億，同比增長14.12%，營收增速保持穩(wěn)健增長，歸母凈利潤增速環(huán)比加速。2025年三季報中信機(jī)械行業(yè)毛利率、凈利率分別為22.21%、7.37%，對比2024年報上升0.36個pct和1.83個pct；加權(quán)ROE為6.52%，已經(jīng)超過2024年報全年，盈利能力持續(xù)改善。
子行業(yè)2025年三季報總結(jié)：傳統(tǒng)周期子行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)，成長子行業(yè)分化明顯
2025年三季報中信機(jī)械子行業(yè)中鋰電設(shè)備、船舶制造、起重運輸設(shè)備、服務(wù)機(jī)器人等子行業(yè)扣非凈利潤增速超過50%，油氣設(shè)備、激光加工設(shè)備、核電設(shè)備、鐵路設(shè)備、工程機(jī)械、基礎(chǔ)件等子行業(yè)扣非凈利潤增速超過了20%。3C設(shè)備、鍋爐設(shè)備、紡織服裝機(jī)械、光伏設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人等子行業(yè)增速靠后。
投資建議：以景氣度為準(zhǔn)繩，周期、成長子行業(yè)兩手都要抓
綜合機(jī)械行業(yè)2025年三季報財報分析可以看出，整體上中信機(jī)械行業(yè)經(jīng)營形勢有明顯復(fù)蘇趨勢，盈利能力持續(xù)改善。整體上，周期子行業(yè)復(fù)蘇明顯，貢獻(xiàn)了較大的業(yè)績增量，部分成長子行業(yè)也開始底部反轉(zhuǎn)，開始走向業(yè)績拐點。
投資策略上，我們認(rèn)為首先繼續(xù)持續(xù)推薦景氣度復(fù)蘇，財報持續(xù)改善的工程機(jī)械、船舶制造、油氣設(shè)備、鋰電設(shè)備等周期復(fù)蘇板塊。其次，繼續(xù)推薦符合國家自主可控、國產(chǎn)替代、十五五規(guī)劃和國家未來產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的新興科技成長子行業(yè)如機(jī)器人、人工智能配套設(shè)備、基礎(chǔ)件等。
風(fēng)險提示：1）制造業(yè)投資增速不及預(yù)期；2）出口需求不及預(yù)期；3）下游行業(yè)需求不及預(yù)期；4）原材料價格繼續(xù)上漲；5）新能源、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。
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