>> 華西證券-奧浦邁(688293)業(yè)績延續(xù)高速增長，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績彈性-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
大小： |
865KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
崔文亮,徐順利 |
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事件概述
公司公告2025年三季報：25Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入2.72億元，同比增長25.79%、實現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元，同比增長75.66%、實現(xiàn)扣非凈利潤0.49億元，同比增長81.48%。
分析判斷:
業(yè)績延續(xù)高速增長，培養(yǎng)基業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績彈性
公司25Q1-3實現(xiàn)收入2.72億元，同比增長25.79%，其中25Q3單季度實現(xiàn)收入0.94億元，同比增長29.80%，業(yè)績延續(xù)高速增長趨勢。分業(yè)務(wù)來看，細(xì)胞培養(yǎng)基業(yè)務(wù)25Q3單季度實現(xiàn)收入0.83億元，同比增長48%，核心受益于產(chǎn)品研發(fā)拓展以及國內(nèi)外市場的客戶拓展；CDMO業(yè)務(wù)25Q3單季度實現(xiàn)收入0.10億元，同比下降35%，受需求端波動影響。展望未來，考慮到培養(yǎng)基業(yè)務(wù)國際化業(yè)務(wù)拓展以及國內(nèi)服務(wù)管線數(shù)量持續(xù)增長，我們判斷培養(yǎng)基業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)高速增長的趨勢、為公司中長期業(yè)績增長貢獻(xiàn)業(yè)績確定性。
投資建議
公司作為國產(chǎn)培養(yǎng)基市場龍頭，持續(xù)受益于國內(nèi)生物藥市場的蓬勃發(fā)展和國產(chǎn)替代，且考慮到戰(zhàn)略布局的CDMO業(yè)務(wù)與培養(yǎng)基業(yè)務(wù)呈現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，我們判斷公司未來幾年將繼續(xù)保持高速增長。考慮到業(yè)務(wù)確認(rèn)節(jié)奏等因素，調(diào)整前期盈利預(yù)測，即預(yù)期25-27年營收從3.82/4.81/6.05億元調(diào)整為3.74/4.73/5.95億元，對應(yīng)EPS從0.67/0.93/1.37元調(diào)整為0.61/0.90/1.29元，對應(yīng)2025年11月13日58.50元/股的收盤價，PE分別為96/65/45倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；客戶管線推進(jìn)具有不確定性；核心技術(shù)人員流失風(fēng)險；CDMO業(yè)務(wù)新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期
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