>> 中郵證券-思瑞浦(688536)四大市場全面增長，并購融合成效顯著-251114
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
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| 647KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉,萬瑋 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
四大應用市場全面布局，業(yè)績同環(huán)比持續(xù)增長。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.31億元，同比增長80.47%；歸母凈利潤1.26億元，較上年同期增加2.25億元；單季度來看，實現(xiàn)營業(yè)收入5.82億元，同比增長70.29%，環(huán)比增長10.29%，連續(xù)6個季度增長，創(chuàng)公司上市以來季度收入新高，其中汽車市場受益于產(chǎn)品放量與規(guī)模收入客戶增加，重點應用領域為三電、車身控制、激光雷達、照明等，收入同比、環(huán)比均實現(xiàn)高增長;泛通信市場環(huán)比持續(xù)增長，光模塊、基站、交換機及服務器等領域同比高增;消費市場憑借產(chǎn)品放量及新市場突破，在移動電源、手表手環(huán)等市場業(yè)務增長較好，電池管理芯片份額持續(xù)提升，創(chuàng)芯微前三季度營收同比增長22.52%，單季度毛利率提升至40%+；工業(yè)市場在二季度高基數(shù)基礎上環(huán)比繼續(xù)增長，表現(xiàn)穩(wěn)健;歸母凈利潤0.60億元，較上年同期增加0.93億元。
重視光模塊等領域，多款高價值產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)?；鲐?。公司在光模塊應用中已有多款高價值模擬芯片產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)?；鲐洠渲蠥FE產(chǎn)品技術(shù)壁壘高、價值量大在核心客戶中份額持續(xù)提升；在通用及AI服務器市場，公司多路電流、功率采集等新產(chǎn)品開始陸續(xù)出貨。在研發(fā)布局方面，公司緊密跟蹤新一代的無線通訊應用需求，加大對光模塊、服務器領域的資源投入，提升光模塊等業(yè)務占比收入。
投資建議：
我們預計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為21.1/28.4/34.9億元，歸母凈利潤分別為1.9/3.4/4.8億元，維持“買入”評級。
風險提示：
市場復蘇不及預期；競爭格局加劇風險；產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新不及預期；客戶導入不及預期。
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