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當(dāng)前（2025年11月13日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉位：非銀行金融（ 11.6%）、交通運(yùn)輸（ 10.1%）、基礎(chǔ)化工（ 9.6%）、食品飲料（7.8%）、有色金屬（7.1%）、銀行（6.2%）、紡織服裝（5.4%）、鋼鐵（5.4%）、家電（4.2%）、綜合（4.1%）、煤炭（4.0%）、綜合金融（4.0%）、電力設(shè)備及新能源（3.3%）、農(nóng)林牧漁（3.3%）、醫(yī)藥（3.2%）、國防軍工（3.1%）、通信（2.9%）、輕工制造（1.3%）、石油石化（1.2%）、建筑（1.2%）、電力及公用事業(yè)（1.2%）。
　　市場表現(xiàn)回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率1.6%，近1月平均收益率3.9%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是消費(fèi)者服務(wù)（7.7%）、基礎(chǔ)化工（7.5%）、紡織服裝（4.5%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是計(jì)算機(jī)（-3.4%）、通信（-3.0%）、電子（-2.8%）。
　　模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益2.0%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益1.6%，對應(yīng)超額收益0.4%。今年以來，行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益32.6%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益27.5%，對應(yīng)超額收益5.0%。今年以來各單策略超額如下：
　　S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為-4.4%
　　S2隱含情緒動(dòng)量策略（周度）超額收益為15.8%
　　S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略（月度）超額收益為5.7%
　　S4中長期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為7.0%
　　S5資金流策略（月度）超額收益為-2.6%
　　S6財(cái)報(bào)因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-2.9%
　　S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為19.7%
　　單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S7傳統(tǒng)多因子打分策略，對應(yīng)權(quán)重24.1%，權(quán)重最低的策略為S2隱含情緒動(dòng)量策略，對應(yīng)權(quán)重5.1%。其余策略權(quán)重信息請見報(bào)告正文。
　　調(diào)倉動(dòng)向：本周復(fù)合策略加倉消費(fèi)、金融和上游周期板塊，減倉TMT中游周期和中游非周期板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：觀察各中信一級行業(yè)滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)、石油石化、傳媒、煤炭、綜合行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所涉及的策略模型均基于公開資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場具有高度不確定性，市場價(jià)格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。