>> 五礦期貨-黑色建材日報-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
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| 1496KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
螺紋鋼主力合約下午收盤價為3053元/噸,較上一交易日漲7元/噸（0.229%）。當日注冊倉單90327噸,環(huán)比減少0噸。主力合約持倉量為183.7133萬手，環(huán)比減少20210手。現(xiàn)貨市場方面,螺紋鋼天津匯總價格為3210元/噸,環(huán)比減少0/噸;上海匯總價格為3190元/噸,環(huán)比減少10元/噸。熱軋板卷主力合約收盤價為3256元/噸,較上一交易日漲2元/噸（0.061%）。當日注冊倉單114083噸,環(huán)比增加6477噸。主力合約持倉量為128.7025萬手，環(huán)比減少15482手?，F(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂從匯總價格為3270元/噸,環(huán)比減少0元/噸;上海匯總價格為3260元/噸,環(huán)比減少10元/噸。
【策略觀點】
周五商品市場呈現(xiàn)調(diào)整走勢，成材價格呈弱勢底部震蕩?；久鎭砜?，螺紋鋼供需雙降，庫存持續(xù)去化，整體表現(xiàn)中性；熱軋卷板需求偏弱，難以承接產(chǎn)量，庫存仍呈現(xiàn)逆季節(jié)性累庫。總體而言，鋼材需求正式進入淡季，熱卷庫存風險仍然存在，未來還需關(guān)注減產(chǎn)節(jié)奏。隨著美聯(lián)儲寬松預期逐步落地及中美會晤釋放積極信號，市場情緒與資金環(huán)境有望改善，疊加制造業(yè)需求回升預期，未來鋼材消費端可能出現(xiàn)逐步恢復。短期來看，受到成本端影響，成材價格重心稍有下移，并且需求仍顯疲態(tài)，價格延續(xù)弱勢震蕩走勢。但隨著政策的逐步落實以及宏觀環(huán)境的變化，未來需求有望出現(xiàn)拐點。
鐵礦石
【行情資訊】
上周五鐵礦石主力合約（I2601）收至772.50元/噸，漲跌幅0.00%（0.00），持倉變化-13747手，變化至48.04萬手。鐵礦石加權(quán)持倉量90.08萬手。現(xiàn)貨青島港PB粉782元/濕噸，折盤面基差58.73元/噸，基差率7.07%。消息方面，西芒杜鐵礦項目于11月11日正式投產(chǎn)，但爬產(chǎn)仍需時間，預計年內(nèi)增量有限。
【策略觀點】
供給方面，最新一期海外鐵礦石發(fā)運量環(huán)比延續(xù)下降趨勢。發(fā)運端，澳洲、巴西發(fā)運量繼續(xù)回落。主流礦山方面，淡水河谷及力拓貢獻減量。非主流國家發(fā)運量有所上升，近端到港量環(huán)比回落。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量236.88萬噸，環(huán)比回升2.66萬噸。本期增量主要來自于河北地區(qū)，部分高爐產(chǎn)能利用率提升。鋼廠盈利率延續(xù)下滑趨勢，部分區(qū)域鋼廠因利潤虧損開啟高爐年檢。庫存端，港口庫存累庫趨勢不改，鋼廠庫存小幅增加。終端方面數(shù)據(jù)偏弱。從基本面看，高庫存依舊對價格高度產(chǎn)生壓制，短期鐵水產(chǎn)量回升，鐵礦石需求邊際上得到支撐。宏觀方面，進入十一月后暫無影響較大的宏觀事項。整體看，宏觀真空期內(nèi)盤面走勢易偏向現(xiàn)實邏輯，鐵礦石基本面偏弱，鐵水反彈有一定支撐，短期礦價震蕩區(qū)間內(nèi)運行，下方空間在750-760元/噸。
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