>> 五礦期貨-有色金屬日報-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
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| 1625KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
【行情資訊】
美聯(lián)儲降息預(yù)期弱化導(dǎo)致貴金屬價格回調(diào)，周五銅價下探回升，倫銅3M合約收跌0.12%至10846美元/噸，滬銅主力合約收至86680元/噸。LME銅庫存減少450至135725噸，注銷倉單比例下滑，Cash/3M由貼水轉(zhuǎn)為小幅升水。周五上期所庫存環(huán)比減少，臨近交割倉單增加0.6至5.0萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨抬升至55元/噸，成交情緒轉(zhuǎn)暖。廣東地區(qū)庫存減少，現(xiàn)貨升水期貨15元/噸，盤面回調(diào)下游補貨意愿增強。國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損約800元/噸。精廢價差3480元/噸，環(huán)比縮窄。
【策略觀點】
美國政府重新開門，不過地緣層面存在一定的逆風(fēng)因素，情緒面有壓力但預(yù)計沖擊相對有限。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持偏緊，價格回調(diào)后現(xiàn)貨邊際改善，短期精煉銅累庫壓力不大，銅價有望延續(xù)震蕩偏強走勢。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：85800-87400元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：10720-11000美元/噸。
鋁
【行情資訊】
周五市場風(fēng)險偏好走弱，鋁價下探，倫鋁收跌0.64%至2858美元/噸，滬鋁主力合約收至21795元/噸。滬鋁加權(quán)合約持倉量減少4.4至78.4萬手，期貨倉單持平于6.5萬噸。國內(nèi)三地鋁錠庫存增加，鋁棒庫存亦增加，鋁棒加工費震蕩下滑，市場交投仍不佳。華東電解鋁現(xiàn)貨平水于期貨，下游剛需采買為主。外盤LME鋁庫存減少0.1至55.2萬噸，注銷倉單比例下滑，Cash/3M貼水?dāng)U大。
【策略觀點】
美國政府重新開門疊加海外供應(yīng)偏緊預(yù)期與國內(nèi)低庫存，滬鋁大幅增倉沖高。當(dāng)前國內(nèi)鋁錠庫存相對反復(fù)，海外鋁庫存仍處于低位，鋁價支撐較強，盡管短期市場風(fēng)險偏好回落使得鋁價漲勢放緩，但若國內(nèi)庫存能夠有效去化，后續(xù)鋁價震蕩整理后仍有希望進一步走強。今日滬鋁主力合約運行區(qū)間參考21650-22000元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考2830-2890美元/噸。
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