>> 五礦期貨-鎳周報：短期基本面承壓，鎳價大幅下跌-251115
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
大小： |
3596KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳坤金 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周度評估及策略推薦
◆資源端：本周鎳礦價格持穩(wěn)運行。菲律賓方面，國內(nèi)鎳鐵冶煉廠成本倒掛加劇，對礦需求顯著走弱，港口庫存累積明顯。雖然本周菲律賓礦價未有下跌，但預(yù)計后市在終端需求走弱背景下，礦價或?qū)⒊袎哼\行。印尼方面，近期鎳礦石產(chǎn)量增長明顯，火法礦整體供需相對寬松，加之鎳鐵價格持續(xù)下跌，印尼鐵廠利潤率接近為零，對高價礦接受程度較低，預(yù)計后市礦價或小幅下跌；濕法礦市場仍相對平淡，預(yù)計在MHP需求支撐下價格持穩(wěn)運行為主。
◆鎳鐵：本周終端消費表現(xiàn)疲軟，負反饋效應(yīng)帶動高鎳生鐵價格繼續(xù)下滑。需求端，當(dāng)前處于不銹鋼需求傳統(tǒng)淡季，終端消費表現(xiàn)疲軟，下游企業(yè)庫存高企，采購謹慎，觀望情緒濃厚。供應(yīng)端，市場看空氛圍濃厚，部分貿(mào)易商繼續(xù)降價出貨，市場報價及成交重心進一步下滑。后市來看，鎳鐵利潤水平已經(jīng)處于絕對低位，價格預(yù)計跟隨礦價變動。
◆中間品：MHP短期供需依舊偏緊，受剛果金鈷出口配額削減及硫酸鎳需求偏強帶動，鎳系數(shù)及鈷系數(shù)維持高位運行。高冰鎳作為MHP的補充作用較為明顯，系數(shù)價格亦維持高位。后市隨著硫酸鎳需求轉(zhuǎn)入淡季，中間品價格或有松動。
◆精煉鎳：本周鎳價破位下跌，滬鎳主力合約周五收報117080元/噸，跌幅達2.16%，倫鎳周五報價14860美元/噸，周跌幅1.07%。宏觀方面，美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失，市場情緒較為謹慎，風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)偏弱?，F(xiàn)貨市場，整體價格強于盤面，金川鎳升水漲幅較大。
◆小結(jié)：近期鎳價面臨多方壓力，一方面，鎳鐵價格持續(xù)下跌，轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳預(yù)期增強，精煉鎳供給預(yù)計出現(xiàn)顯著增長；另一方面，硫酸鎳需求逐步轉(zhuǎn)淡，加之印尼MHP項目投產(chǎn)預(yù)期，精煉鎳原料供應(yīng)得到進一步補充；此外，盡管硫磺價大幅上行，但鈷價受剛果金配額影響，價格漲幅同樣明顯，這進一步壓降了濕法一體化工藝的成本支撐線。因此短期鎳基本面壓力顯著，價格或承壓運行。但考慮到成本支撐，下方空間有限，不建議追空，反而可以考慮逐步建立多單。短期滬鎳價格運行區(qū)間參考11.5-12.0萬元/噸，倫鎳3M合約運行區(qū)間參考1.45-1.55萬美元/噸。
|
|
