>> 五礦期貨-螺紋鋼周報(bào)：地產(chǎn)拖累需求，鋼價(jià)承壓運(yùn)行-251115
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳張瀅 |
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◆供應(yīng)端:本周螺紋總產(chǎn)量200萬噸，環(huán)比-4.10%，同比-14.42%，累計(jì)產(chǎn)量9759.21萬噸，同比-2.24%。長流程產(chǎn)量172萬噸，環(huán)比-4.12%，同比-16.15%，短流程產(chǎn)量28萬噸，環(huán)比-3.97%，同比-2.06%。
本周鐵水日均產(chǎn)量為236.88萬噸，本周鐵水小幅回升，部分地區(qū)高爐恢復(fù)滿產(chǎn)狀態(tài)。螺紋產(chǎn)量持續(xù)下降，供應(yīng)端壓力較低。利潤方面，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持-31元/噸附近，由于原料價(jià)格下降較多，高爐利潤小幅上升；谷電利潤為-52元/噸，環(huán)比上周基本持平。
◆需求端：本周螺紋表需216萬噸，前值219萬噸，環(huán)比-1.4%，同比-6.5%，累計(jì)需求9584萬噸，同比-5.4%。
本周需求小幅回流，需求表現(xiàn)中性偏弱。
◆進(jìn)出口：鋼坯09月進(jìn)口2.2萬噸。
◆庫存：本周螺紋社會(huì)庫存416萬噸，前值426萬噸，環(huán)比-2.3%，同比+44.1%，廠庫160萬噸，前值167萬噸，環(huán)比-3.8%，同比+4.3%。
合計(jì)庫存576，前值593，環(huán)比-2.8%，同比+30.2%。
螺紋鋼庫存持續(xù)去化，當(dāng)前螺紋庫存走勢相對(duì)健康。
◆利潤:鐵水成本2668元/噸，高爐利潤-31元/噸，獨(dú)立電弧爐鋼廠平均利潤-159元/噸。
◆基差：最低倉單基差69元/噸，基差率2.2%。
◆小結(jié)：本周商品市場整體處于調(diào)整狀態(tài)，成材價(jià)格在底部區(qū)間震蕩。海外方面，美國政府本周結(jié)束停擺，前期的流動(dòng)性壓力有所緩解，但美聯(lián)儲(chǔ)官員近期連續(xù)釋放“通脹鷹派”信號(hào)，再度對(duì)商品與資本市場情緒形成壓制。國內(nèi)來看，本月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降14.7%，房屋新開工面積降幅擴(kuò)大至18.9%，地產(chǎn)需求依舊疲弱?；久骘@示，螺紋鋼供需同步回落，庫存延續(xù)去化，整體格局中性偏弱；熱軋卷板需求略有下滑，但產(chǎn)量仍偏高，庫存壓力仍存，熱卷庫存風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。隨著鋼材需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，后續(xù)仍需關(guān)注各環(huán)節(jié)減產(chǎn)節(jié)奏。展望后市，隨著美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)以及中美會(huì)晤釋放積極信號(hào)，市場情緒與資金環(huán)境有望改善。若制造業(yè)修復(fù)延續(xù)，鋼材消費(fèi)端或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)回升。短期來看，受成本端拖累，成材價(jià)格重心略有下移，在需求仍顯疲弱的背景下，價(jià)格大概率維持弱勢震蕩。但中期隨著相關(guān)政策落地與宏觀環(huán)境改善，鋼材需求有望迎來邊際拐點(diǎn)。
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