>> 五礦期貨-貴金屬日報-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
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| 756KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鐘俊軒 |
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【行情資訊】
滬金跌2.53%，報934.86元/克，滬銀跌3.59%，報11994.00元/千克；COMEX金報4098.60美元/盎司，COMEX銀報50.82美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.14%，美元指數(shù)報99.28；
當(dāng)前美聯(lián)儲對于資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張周期僅處于初期的“信息傳遞”階段，且利率仍有較大的下調(diào)空間：回顧以往美聯(lián)儲貨幣政策的推行，其伴隨著從“預(yù)期管理”到現(xiàn)實執(zhí)行的過程。資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張周期當(dāng)前仍處于官員發(fā)表講話的預(yù)期管理階段，其關(guān)鍵節(jié)點在于鮑威爾在十月份議息會議的貨幣政策表態(tài)，隨后便是主管資產(chǎn)負(fù)債表的威廉姆斯和佩爾利在本周的表態(tài)。可以預(yù)見到在12月聯(lián)儲正式結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表的收縮后，擴(kuò)表周期將會逐步開始。在2010年的聯(lián)儲第二輪量化寬松中，時任聯(lián)儲伯南克在2010年8月末的杰克遜霍爾央行年會中暗示將進(jìn)行第二輪量化寬松，并最終在2010年11月開啟量化寬松操作。國際銀價自2010年8月末開始上漲，直至2011年4月份達(dá)到歷史新高后下跌。因此，在目前資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張周期仍處于初期的背景下，金銀價格難言見頂。
【策略觀點】
金銀價格沖高回落的情況下，其本身具備的上漲驅(qū)動仍未改變。同時，聯(lián)儲即將進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的寬松周期，四季度白銀需求量具備韌性。金銀比價當(dāng)前為80.77，仍高于1971年以來62一線的歷史均值。策略上建議等待金銀價格回調(diào)企穩(wěn)后逢低介入白銀多單，滬金主力合約參考運行區(qū)間903-982元/克，滬銀主力合約參考運行區(qū)間11534-12639元/千克
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