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新能源細(xì)分領(lǐng)域景氣度回升明顯。1）光儲(chǔ)：裝機(jī)量與新增備案項(xiàng)目數(shù)量逐步提升。2025年1-9月國內(nèi)累積新增光伏裝機(jī)240.27GW，同比增長49.3%。據(jù)CESA儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計(jì)，2025年9月國內(nèi)新增1671個(gè)新型儲(chǔ)能備案項(xiàng)目，數(shù)量同比增長24.15%，新增計(jì)劃投資金額961.77億元。2）風(fēng)電：投資、裝機(jī)與中標(biāo)均價(jià)同步向好。截至2025年9月，全國風(fēng)電電源基本建設(shè)投資累計(jì)完成額1488.93億元，累計(jì)同比增長10.04%；同期全國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量已達(dá)5.82億千瓦，累計(jì)同比增長21.30%。價(jià)格方面，陸上風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)價(jià)格顯著回升，截至10月末，陸上風(fēng)電機(jī)組（不含塔筒）中標(biāo)均價(jià)較年初上升22.08%至1675元/kW。3）鋰電：終端市場需求增長帶動(dòng)鋰電池出貨量顯著提升。高工產(chǎn)研鋰電研究所數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度中國鋰電池出貨量達(dá)490GWh，同比增長47%。產(chǎn)業(yè)鏈上游材料價(jià)格呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢，截至2025年11月7日，六氟磷酸鋰價(jià)格大幅上漲至12.15萬元/噸，年內(nèi)漲幅達(dá)94.4%。產(chǎn)能利用率方面，廣東省電池行業(yè)協(xié)會(huì)產(chǎn)業(yè)研究中心數(shù)據(jù)顯示，10月鋰電行業(yè)Top20企業(yè)平均開工率已接近90%，頭部企業(yè)產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。4）電網(wǎng)：電網(wǎng)投資高增。2025年1-9月，全國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額達(dá)到4378.07億元，累計(jì)同比增長9.94%。同時(shí)，根據(jù)國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)公布的2025年度總投資計(jì)劃，兩網(wǎng)合計(jì)投資將超過8250億元，較2024年增加2200億元。
　　我們建議關(guān)注基本面有改善趨勢的低估值標(biāo)的?；谏耆f電力設(shè)備行業(yè)363只成分股，我們選擇基本面有改善趨勢的低估值個(gè)股，選擇方法為：1）通過計(jì)算滾動(dòng)市盈率、扣非滾動(dòng)市盈率及2025年前三季度凈利潤市盈率三項(xiàng)指標(biāo)，分別選取各序列從低至高前30只標(biāo)的，并剔除凈利潤為負(fù)；2）剔除扣非滾動(dòng)市盈率高于滾動(dòng)市盈率30%的個(gè)股，過濾非經(jīng)常性損益干擾；3）以2025年一季報(bào)、中報(bào)及三季報(bào)凈利潤同比增速為基準(zhǔn)，優(yōu)先選取連續(xù)3個(gè)季度保持正增長標(biāo)的，確保盈利質(zhì)量的穩(wěn)定性；4）基于近五年P(guān)E分位數(shù)進(jìn)行升序排序，篩選出分位數(shù)最低的前十家公司。
　　投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注PE估值水平較低且基本面呈現(xiàn)改善趨勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)：德業(yè)股份、陽光電源、捷佳偉創(chuàng)、橫店東磁、廣大特材、大金重工、平高電氣、國電南瑞、東方電子、科達(dá)利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來趨勢；行業(yè)景氣度趨勢發(fā)生變化；市場風(fēng)格變化。