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事件描述
　　公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.22億元，同比增長(zhǎng)11.48%，歸母凈利潤(rùn)2.48億元，同比增長(zhǎng)64.83%；其中2025Q3營(yíng)收6.72億元，同比下滑11.31%，環(huán)比增長(zhǎng)24.46%，歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比下滑47.98%，環(huán)比下滑48.15%。
　　事件評(píng)論
　　半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收快速增長(zhǎng)。今年以來(lái)，公司加快推動(dòng)訂單驗(yàn)收，隨著在手訂單陸續(xù)實(shí)現(xiàn)收入轉(zhuǎn)化，2025年前三季度公司整體營(yíng)收保持增長(zhǎng)，其中半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入5.26億元，同比增長(zhǎng)78.27%，占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到30.56%。公司光伏業(yè)務(wù)收入在各季度間存在一定波動(dòng)，2025Q3，受光伏行業(yè)周期性波動(dòng)影響，公司光伏設(shè)備驗(yàn)收同比有所減少，單季度光伏設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降49.72%，對(duì)2025Q3整體營(yíng)收造成拖累。盈利能力方面，2025年前三季度，公司毛利率32.34%，凈利率達(dá)14.43%，凈利率同比大幅提升。公司加強(qiáng)對(duì)費(fèi)用的控制，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)客戶(hù)及供應(yīng)商的管理，戰(zhàn)略采購(gòu)儲(chǔ)備目標(biāo)逐步實(shí)現(xiàn)，支出減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　半導(dǎo)體設(shè)備訂單大幅增加，應(yīng)用不斷拓展。受益于國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)充，以及邏輯、先進(jìn)封裝等領(lǐng)域設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的提升，2025年前三季度，半導(dǎo)體領(lǐng)域新增訂單約14.83億元，同比增長(zhǎng)97.26%。
　　存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，公司多款設(shè)備已實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，并廣泛應(yīng)用于國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片量產(chǎn)線(xiàn)，新增訂單大部分來(lái)自于NAND和DRAM領(lǐng)域的頭部客戶(hù)。隨著客戶(hù)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏和工藝開(kāi)發(fā)進(jìn)度的加速，公司將持續(xù)擴(kuò)大核心產(chǎn)品的產(chǎn)能并推進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)，相關(guān)工藝技術(shù)對(duì)推動(dòng)存儲(chǔ)芯片技術(shù)迭代尤其是3DDRAM、3DNAND技術(shù)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化具有關(guān)鍵支撐作用。未來(lái)在3D結(jié)構(gòu)層數(shù)持續(xù)增加及客戶(hù)產(chǎn)能規(guī)模加速擴(kuò)張的背景下，相關(guān)設(shè)備需求有望持續(xù)放量，業(yè)務(wù)將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　先進(jìn)封裝領(lǐng)域，公司相關(guān)設(shè)備已在客戶(hù)端進(jìn)行驗(yàn)證，并與多家潛在客戶(hù)開(kāi)展技術(shù)交流。產(chǎn)品采用獨(dú)特低溫（50~200°C）控制技術(shù)，在保證薄膜高質(zhì)量沉積的同時(shí)，滿(mǎn)足先進(jìn)封裝技術(shù)低熱預(yù)算、高晶圓翹曲度、厚膜沉積等低溫高質(zhì)量薄膜需求。先進(jìn)封裝技術(shù)是提升芯片整體性能的重要路徑，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?。公司作為?guó)內(nèi)少數(shù)具備該領(lǐng)域設(shè)備研發(fā)與生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，預(yù)計(jì)將獲得良好的發(fā)展機(jī)遇。
　　邏輯芯片領(lǐng)域，公司與國(guó)內(nèi)主流廠商保持著穩(wěn)定合作，多款設(shè)備已通過(guò)客戶(hù)嚴(yán)格的技術(shù)驗(yàn)證，關(guān)鍵指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，能夠滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)客戶(hù)當(dāng)前技術(shù)的需求以及未來(lái)技術(shù)更迭的需要。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)高端國(guó)產(chǎn)薄膜沉積設(shè)備需求的增長(zhǎng)，該領(lǐng)域業(yè)務(wù)有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　預(yù)計(jì)公司2025-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為3.0、3.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為88、77倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新產(chǎn)品研發(fā)、驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　 2、下游技術(shù)發(fā)展、擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。