>> 山西證券-金沃股份(300984)盈利能力不斷修復(fù)，持續(xù)推進產(chǎn)能擴張-251119
| 上傳日期： |
2025/11/19 |
大小： |
422KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉斌 |
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事件
近日，金沃股份發(fā)布2025年三季報。25Q1-Q3公司實現(xiàn)營收9.30億元，同比增長10.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤3734.32萬元，同比增長74.83%；實現(xiàn)扣非凈利潤3426.23萬元，同比增長61.07%。
事件點評
Q3業(yè)績平穩(wěn)增長，盈利能力有所修復(fù)。公司Q3營收達到3.16億元，同比/環(huán)比+15.98%/-0.37%；實現(xiàn)歸母1187.40萬元，同比/環(huán)比+44.25%/-9.76%；扣非1091.98萬元，同比/環(huán)比+11.79%/-4.58%。Q3毛利率15.45%，同比+1.03pct；凈利率3.75%，同比+0.73pct。盈利能力有所修復(fù)，主要得益于公司持續(xù)根據(jù)產(chǎn)品特點探索產(chǎn)品加工最佳工藝路線，在穩(wěn)定質(zhì)量的前提下提升生產(chǎn)效率及材料利用率。
深化全球市場布局，加速產(chǎn)能擴張。公司國際化戰(zhàn)略深入推進，產(chǎn)品成功打入歐洲、美洲、亞洲等多個國際市場。同時，公司通過在香港和在新加坡設(shè)立兩家子公司，進一步完善全球銷售網(wǎng)絡(luò)布局。產(chǎn)能建設(shè)方面，“高速鍛件智能制造項目”于2025年4月竣工投產(chǎn)，“軸承套圈熱處理生產(chǎn)線建設(shè)項目”預(yù)計2025年12月完工。同時公司發(fā)布定增計劃，擬募資不超過7.21億元，用于（1）新增年產(chǎn)5.4億件軸承套圈產(chǎn)能（2）新增年產(chǎn)3.3萬噸鍛件生產(chǎn)能力（3）補充流動資金。新項目的陸續(xù)投產(chǎn)將為公司未來發(fā)展提供有力支撐。
積極布局新興業(yè)務(wù)，絲杠與絕緣軸承雙線推進。公司重點布局絲杠零部件和絕緣軸承套圈兩大新產(chǎn)品線。其中，絲杠零部件業(yè)務(wù)已完成螺母加工產(chǎn)線建設(shè)，滾柱和主絲杠的產(chǎn)能建設(shè)正在有序推進；絕緣軸承套圈研發(fā)成果顯著，目前送樣和驗證工作、產(chǎn)線建設(shè)工作均有序推進。此外，公司持續(xù)強化在精鍛、精切、車削、磨削、熱處理、精磨等全工藝流程的技術(shù)積累，建立了完整的研發(fā)體系，且已通過多項質(zhì)量管理體系認證，為產(chǎn)品競爭力提供了堅實保障。
投資建議
短期，隨著新項目逐步進入量產(chǎn)階段，公司業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)增長，同時人形機器人零部件領(lǐng)域有望實現(xiàn)較快突破；中長期，在電動汽車高壓化趨勢下，公司有望憑借絕緣軸承套圈等產(chǎn)品進一步打開增長空間。
我們預(yù)測2025年至2027年，公司分別實現(xiàn)營收13.26/16.61/20.98億元，同比增長15.7%/25.3%/26.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.51/0.93/1.72億元，同比增長95.4%/82.4%/85.0%，對應(yīng)EPS分別為0.41/0.76/1.40元，PE為147/80/44倍，維持“增持-A”的投資評級。
風(fēng)險提示
新項目量產(chǎn)不及預(yù)期；電動汽車高壓化推進不及預(yù)期；軸承產(chǎn)品行業(yè)競爭加劇；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期
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