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核心觀點：
　　11月以來，金價與納指多次同漲同跌，二者分屬避險和風(fēng)險資產(chǎn)，其相關(guān)性上升，引發(fā)更深層次風(fēng)險的擔(dān)憂。
　　貨幣市場流動性沖擊，不太可能是主要原因。近期，隨著月末擾動、政府關(guān)門等因素消退，資金利率已經(jīng)回落，壓力邊際緩解。
　　幕后推手可能是復(fù)蘇預(yù)期下的聯(lián)儲緊縮擔(dān)憂。聯(lián)儲政策的方向性變化，往往造成大類資產(chǎn)在短期的統(tǒng)一走勢。近期，出現(xiàn)復(fù)蘇和再通脹預(yù)期（減稅、降息、貿(mào)易緩和等），降息預(yù)期收斂，疊加科技公司深陷債務(wù)融資質(zhì)疑，黃金和納指均遭受利空，相關(guān)性上升。
　　因此，暫不必?fù)?dān)心更大的隱藏危機。調(diào)整后，二者同向運行或不持久。后續(xù)關(guān)注基本面數(shù)據(jù)，若改善兌現(xiàn)，金價短期向上面臨阻礙，美股風(fēng)險不大；反之，美股波動還將繼續(xù)。
　　事件：
　　11月以來，納斯達(dá)克指數(shù)和黃金價格的正相關(guān)性有所加強，經(jīng)常出現(xiàn)同漲同跌的情況，引起市場關(guān)注。
　　風(fēng)險提示：美國通脹上行超預(yù)期，美國經(jīng)濟增長超預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲貨幣政策繼續(xù)收緊，美元大幅升值，美債利率上行，美股繼續(xù)下跌，商業(yè)銀行破產(chǎn)危機，以及新興市場出現(xiàn)貨幣和債務(wù)危機。美國經(jīng)濟衰退超預(yù)期，導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)流動性危機，聯(lián)儲被迫轉(zhuǎn)向?qū)捤?。歐洲能源危機超預(yù)期，歐元區(qū)經(jīng)濟陷入深度衰退，全球市場陷入動蕩，外需萎縮，政策面臨兩難。全球地緣風(fēng)險加劇，中美關(guān)系惡化超預(yù)期，大宗商品、運輸出現(xiàn)不可控因素，逆全球化程度進一步加深，供應(yīng)鏈持續(xù)被破壞，相關(guān)資源爭奪惡化。