>> 山西證券-中恒電氣(002364)推出800VDC新建和改造方案，未來增長可期-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
大小： |
411KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
肖索,賈惠淋 |
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事件描述
10月31日，中恒電氣新加坡全資子公司旗下合資公司SuperXDigitalPower Pte. Ltd.宣布針對海外市場率先發(fā)布兩款800V直流供電（800VDC）SuperXPanama-800VDC新建方案和SuperXAurora-800VDC改造方案。
事件點(diǎn)評
推出800VDC新建和改造方案，系統(tǒng)端到端效率最高可提至98.5%。SuperXPanama-800VDC產(chǎn)品面向新建AIDC的端到端直流解決方案，SuperXAurora-800VDC適配現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心的改造及升級直流解決方案，因此無論是新建的超大規(guī)模AI工廠，還是已投入運(yùn)營的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心，均可通過適配路徑實(shí)現(xiàn)供電架構(gòu)的代際升級。通過“DC-to-Chip”直流直供模式，800VDC方案將轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)從4–5次減少至1–2次，系統(tǒng)端到端效率最高可提升至98.5%，銅材用量能減少45%以上。
HVDC方案先行者，未來業(yè)績增長可期。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收14.2億元，同比+20.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.7億元，同比-15.6%。Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營收5.3億元，同比+32.0%，環(huán)比+4.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元，同比+39.7%，環(huán)比-7.7%。公司為國內(nèi)HVDC龍頭企業(yè)，以新加坡子公司為依托，海外業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)展。我們預(yù)計未來隨著單機(jī)柜功率不斷提升，國內(nèi)外高壓直流方案的滲透率有望不斷提升，帶動公司業(yè)績持續(xù)增長。
投資建議
我們預(yù)計公司2025-2027年EPS分別為0.27/0.62/0.92，對應(yīng)公司11月18日收盤價，2025-2027年P(guān)E分別為85.9/37.1/24.9，維持“買入-B”評級。
風(fēng)險提示
包含但不限于以下風(fēng)險：訂單不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險、人才流失風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險等。
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