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市場分析
　　價(jià)格與基差：2025-11-19，尿素主力收盤1663元/噸（+1）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：1630元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1630元/噸（+20）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1610元/噸（+10）；小塊無煙煤750元/噸（+0），山東基差：-33元/噸（+19）；河南基差：-33元/噸（+19）；江蘇基差：-53元/噸（+9）；尿素生產(chǎn)利潤100元/噸（+20），出口利潤1044元/噸（-20）。
　　供應(yīng)端：截至2025-11-19，企業(yè)產(chǎn)能利用率84.08%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫存量為143.72萬噸（-4.64），港口樣本庫存量為8.20萬噸（+0.30）。
　　需求端：截至2025-11-19，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率30.32%（-0.72%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為57.48%（+4.28%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.12日（-0.59）。
　　尿素在上周新單跟進(jìn)緩慢的情況下，企業(yè)降價(jià)后成交好轉(zhuǎn)，小幅提漲成交氛圍延續(xù)。目前農(nóng)業(yè)秋季肥收尾，復(fù)合肥秋季肥掃尾，冬儲肥生產(chǎn)尚未大規(guī)模開始，因環(huán)保因素整體開工率小幅下降。三聚氰胺開工提升，剛需采購。
　　淡儲陸續(xù)入場。新疆中能已出尿素，隨著新增產(chǎn)能釋放，中長期尿素供需仍偏寬松，四季度氣頭檢修預(yù)計(jì)12月逐漸開始。受出口配額消息影響，尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)庫存去庫，港口庫存小幅累庫，國內(nèi)庫存高位仍為內(nèi)蒙，本周東北儲備需求增加，內(nèi)蒙去庫，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注東北復(fù)合肥開工率、原料采購節(jié)奏以及全國淡儲節(jié)奏。據(jù)阿格斯報(bào)道，尿素生產(chǎn)商已獲得第四批共計(jì)60萬噸出口配額。該消息使得尿素年末出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)對現(xiàn)貨市場形成一定支撐。11月7日印度IPL發(fā)布新一輪尿素進(jìn)口招標(biāo)，意向招標(biāo)250萬噸，東西海岸各125萬噸。11月20日截標(biāo)，有效期至11月28日，最晚船期到2026年1月15日。需持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨采購情緒與節(jié)奏。
　　策略
　　單邊：區(qū)間震蕩，期現(xiàn)擇機(jī)正套
　　跨期：觀望
　　跨品種：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動(dòng)情況、農(nóng)業(yè)需求情況