>> 國貿期貨-蛋白數(shù)據(jù)日報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃向嵐 |
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供給方面，USDA11月供需報告將2025/26年度美豆單產(chǎn)由53.5蒲式耳/英畝下調至53蒲式耳/英畝，將壓榨維持25.55億蒲不變，將出口由16.85億蒲下調至16.35億蒲，結轉由3億蒲下調至2.9億蒲，利多不及預期。根據(jù)CONAB數(shù)據(jù)，預測25/26巴西新作產(chǎn)量達到1.776億噸。截至11月8日，巴西大豆播種率為58.4%，上周為47.1%，去年同期為66.1%，五年均值為57%。需留意巴西南部南里奧格蘭德州預期未來幾周相對偏干，關注弱拉尼娜天氣模式影響；11-12月國內豆粕預期去庫但四季度國內豆粕供應預期仍顯寬松，12-1月船期買船進度偏慢，明年一季度供應缺口暫不確定。需求方面，畜禽短期預期維持高存欄，產(chǎn)能去化尚不明顯，支撐飼用需求，但目前養(yǎng)殖利潤呈現(xiàn)虧損，國家政策傾向于控生豬存欄和體重，或影響遠月供應；豆粕性價比較高；近期豆粕下游成交較為謹慎，提貨表現(xiàn)良好。庫存方面，國內大豆、豆粕庫存處于歷史同期高位，預期11-12月去庫；飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)下降至低位。
整體來說，昨夜傳聞中國繼續(xù)采購美國大豆，若無明顯天氣問題，12-1月預期開始逐步轉向交易南美新作賣壓，關注新作貼水走勢，預期拖累豆粕盤面定價，M05建議以逢高空為主。
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