>> 南華期貨-棉花產(chǎn)業(yè)風險管理日報-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉寧 |
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【核心矛盾】
目前全疆棉花采收工作已基本完成，近期日度公檢量增加至10萬噸上下，國內(nèi)棉花庫存明顯回升，短期供應壓力逐漸增加，盤面套保壓力仍存。當前下游紗布廠負荷基本持穩(wěn)，補庫力度偏弱，但國內(nèi)需求表現(xiàn)出一定韌性，當前紗布廠庫存壓力不大，對原料仍存在剛性補庫需求。當前國內(nèi)棉花供給壓力逐漸加大，13600-13800附近套保壓力仍存，且需求端表現(xiàn)暫顯一般，棉價進一步上行動力尚顯欠缺，短期棉價或震蕩偏弱，但下游仍具韌性，等待宏觀回暖，關(guān)注反套機會。
【利多解讀】
1、據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，10月份，中國服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為1471億元，環(huán)比增長19.54%，同比增長9.21%。目前紗廠原料庫存不高，對棉花存在剛性補庫需求。
2、國內(nèi)棉花進口量維持偏低水平，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年10月我國棉花進口量為9萬噸，環(huán)比減少1萬噸，同比減少2萬噸，25/26年度累計進口棉花19萬噸，同比減少17.4%。
【利空解讀】
1、新年度產(chǎn)量同比增加，棉價上方存在較大的套保壓力，國內(nèi)棉花庫存迅速回升，據(jù)BCO調(diào)查顯示，截至10月底，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存共381.88萬噸，同比增加10.90萬噸，較近五年均值增加33.85萬噸。
2、海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，我國出口紡織品服裝222.62億美元，同比下降12.59%，環(huán)比下降8.84%，當前下游需求表現(xiàn)平淡。
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