>> 格林大華期貨-早盤提示：三油兩粕-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉錦 |
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【行情復(fù)盤】
11月20日，海外生柴政策反復(fù)，連盤植物油整體回落。
豆油主力合約Y2601合約報(bào)收于8224元/噸，按收盤價日環(huán)下跌1.58%，日減倉22155手；
豆油次主力合約Y2605合約報(bào)收于8050元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌1.30%，日增倉11424手;
棕櫚油主力合約P2601合約收盤價8646元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌2.33%，日增倉36359手；
棕櫚油次主力合約P2605報(bào)收于8772元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌1.90%，日增倉12589手；
菜籽油主力合約OI2601合約報(bào)收于9779元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌0.35%，日減倉9832手。
菜籽油次力合約OI2605合約報(bào)收于9399元/噸，按收盤價日環(huán)比下跌0.54%，減倉32手。
【重要資訊】
1、11月20日（周四），NYMEX原油期貨下跌，因地區(qū)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)有望得到緩解。紐約時間11月20日14:30(北京時間11月21日03:30)，NYMEX交投最活躍的1月原油期貨合約收跌25美分，或0.42%，結(jié)算價報(bào)每桶59.00美元。
2、美國環(huán)保署已提議將2026年生物基柴油設(shè)定71.2億RIN，相當(dāng)于約56.1億加侖，高于行業(yè)團(tuán)體此前提出的52.5億加侖。
3、特朗普政府限制生物燃料生產(chǎn)原料進(jìn)口的計(jì)劃可能推遲一到兩年，原因是人們擔(dān)心執(zhí)行該規(guī)定可能會推高燃料價格
4、巴西政府可能無法在2026年3月前將生物柴油摻混比例從15%提高至16%，這一目標(biāo)“實(shí)現(xiàn)難度極高”。
5、馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，11月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.09%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加1.82%，出油率（OER）環(huán)比增加0.43%。
6、獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量為828680噸，較10月1-20日出口的965066噸減少14.1%。
7、中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月棕櫚油進(jìn)口總量為22.00萬噸，進(jìn)口量環(huán)比上月增加15.79%。10月棕櫚油進(jìn)口量較上年同期的25.00萬噸減少了3.00萬噸，減少12.00%。較上月同期的19.00萬噸增加3.00萬噸。
8、截止到2025年第46周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為241.17萬噸，周度下降0.66萬噸，環(huán)比下降0.27%，同比增加8.44%。其中豆油庫存為137.27萬噸，周度增加0.25萬噸，環(huán)比增加0.18%，同比增加10.08%；食用棕油庫存為55.65萬噸，周度增加2.39萬噸，環(huán)比增加4.49%，同比增加10.13%；菜油庫存為48.26萬噸，周度下降3.29萬噸，環(huán)比下降6.38%，同比增加2.31%。
9、11月11日（周二），研究機(jī)構(gòu)CGSInternational Research表示，植物油市場受到需求增加支撐，這將導(dǎo)致毛棕櫚油價格進(jìn)一步上漲。其并稱，預(yù)計(jì)2026年全球生物柴油需求將強(qiáng)勁增長，給全球植物油價格提供結(jié)構(gòu)性支撐?，F(xiàn)貨方面：截止11月20日，張家港豆油現(xiàn)貨均價8540元/噸，環(huán)比下跌100元/噸；基差316元/噸，環(huán)比上漲32元/噸；廣東棕櫚油現(xiàn)貨均價8670元/噸，環(huán)比下跌70元/噸，基差24元/噸，環(huán)比上漲136元/噸。棕櫚油進(jìn)口利潤為-658.04元/噸。江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格10100元/噸，環(huán)比下跌80元/噸，基差321元/噸，環(huán)比下跌46元/噸。油粕比：截止到11月20日，主力豆油和豆粕合約油粕比2.73
【市場邏輯】
外盤方面：供應(yīng)危機(jī)緩解，國際原油期價繼續(xù)承壓收跌為主，同時美豆需求預(yù)期回落，美國國內(nèi)生柴政策預(yù)期降低，等多重利空下拖累美豆油走弱。原油下跌，周遭植物油走弱，馬棕櫚油承壓低位震蕩為主。國內(nèi)方面：國內(nèi)植物油原料供應(yīng)充足，國內(nèi)植物油庫存整體良好，導(dǎo)致豆油基差偏弱，但是國內(nèi)油廠進(jìn)口壓榨利潤持續(xù)虧損，油廠收益壓力巨大，后期不排除有挺價行為，馬棕櫚油出口數(shù)據(jù)不佳，引發(fā)馬棕櫚油走勢回吐前日漲幅，重回底部震蕩區(qū)間。國內(nèi)菜籽零庫存，國內(nèi)菜籽油庫存仍在去化中，現(xiàn)貨層面，華東地區(qū)菜籽油競價采購10000噸全部成交，現(xiàn)貨價格隨盤面波動，基差報(bào)價總體穩(wěn)中略調(diào)。綜合以上分析，海外植物油走弱，但是并不妨礙中長期上漲趨勢，保持挺價行為，逢低吸納思路為宜。
【交易策略】
單邊方面：豆油和棕櫚油保持逢低吸納多單思路，菜籽油少量多單介入。Y2601合約壓力位9000，支撐位8000；Y2605合約壓力位8400，支撐位7840；P2601合約壓力位10000，支撐位8570；P2605合約壓力位10000，支撐位8580；OI2601合約壓力位12000，支撐位9299；OI2605合約壓力位12000，支撐位9000。
套利方面：暫無
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