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投資要點(diǎn)：
　　通信行業(yè)指數(shù)近兩周漲跌幅：申萬(wàn)通信板塊近2周（11/7-11/20）累計(jì)下跌3.26%，跑輸滬深300指數(shù)0.53個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第25位；申萬(wàn)通信板塊11月累計(jì)下跌1.88%，跑輸滬深300指數(shù)0.25個(gè)百分點(diǎn)；申萬(wàn)通信板塊今年累計(jì)上漲58.84%，跑贏滬深300指數(shù)42.83個(gè)百分點(diǎn)。
　　通信行業(yè)二級(jí)子板塊近兩周漲跌幅：除電信運(yùn)營(yíng)商板塊尚未納入統(tǒng)計(jì)外，申萬(wàn)通信板塊的6個(gè)三級(jí)子板塊近2周（11/7-11/20）總體承壓，跌幅從低到高依次為：SW通信工程及服務(wù)（+0.13%）＞SW通信應(yīng)用增值服務(wù)（-0.94%）＞SW通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件（-3.53%）＞SW其他通信設(shè)備（-3.63%）＞SW通信終端及配件（-6.07%）＞SW通信線纜及配套（-7.58%）。
　　近期行業(yè)新聞與公司公告：（1）CAICT：9月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量2793.1萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)10.1%；（2）Dell'Oro Group：全球已有12家運(yùn)營(yíng)商推出5G-A商用網(wǎng)絡(luò)；（3）全國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航定位基準(zhǔn)站將被納入統(tǒng)一監(jiān)管；（4）IDC：中國(guó)視頻云市場(chǎng)止跌回升；（5）Omdia：第三季度全球RAN市場(chǎng)接近80億美元；（6）中貝通信：與弘信電子簽訂10億元算力綜合服務(wù)框架協(xié)議。
　　通信行業(yè)周觀點(diǎn)：全球推出5G-Advanced商用網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)商數(shù)量持續(xù)增加，意味著行業(yè)建設(shè)重點(diǎn)正從初期的非獨(dú)立組網(wǎng)快速覆蓋，在商用領(lǐng)域逐步轉(zhuǎn)向需要更大投資但能力更強(qiáng)的SA網(wǎng)絡(luò)，標(biāo)志著5G獨(dú)立組網(wǎng)發(fā)展進(jìn)入深度建設(shè)階段，5G-A商用網(wǎng)絡(luò)發(fā)展普及有望為泛化場(chǎng)景提供如無(wú)源物聯(lián)、內(nèi)生智能、通感一體等能力。展望后市，2025年通信行業(yè)處于技術(shù)迭代與政策紅利疊加期，AI、量子通信、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力方向?qū)⒊掷m(xù)釋放增長(zhǎng)動(dòng)能，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組從庫(kù)存調(diào)整中復(fù)蘇回暖，基站、光纜線路、數(shù)據(jù)中心等通信設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)，帶來(lái)新的器件、設(shè)備與服務(wù)運(yùn)營(yíng)需求，建議關(guān)注“技術(shù)商用+政策催化+業(yè)績(jī)確定性”三大主線下的企業(yè)機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；資本開(kāi)支不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；重要技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)等。