>> 華龍證券-建筑材料行業(yè)月報：中高端玻纖產(chǎn)品價格上漲，行業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
彭棋 |
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建材行業(yè)：傳統(tǒng)建材行業(yè)（水泥、玻璃、消費建材）短期需求偏弱，玻纖行業(yè)表現(xiàn)亮眼，中高端電子紗/布、風(fēng)電粗紗價格上漲，特種電子布供需緊俏，帶動行業(yè)盈利能力提升。關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)供給端積極變化，把握中高端玻纖產(chǎn)品價格上漲帶來的細(xì)分行業(yè)機會，維持建材行業(yè)“推薦”評級。
水泥行業(yè)：10月份，北方地區(qū)受降溫、降雨等不利氣候因素影響，需求逐步走弱；南方地區(qū)則因資金面持續(xù)緊張，需求未有明顯改善。數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測的反映市場實際需求指標(biāo)--水泥出貨率顯示，10月份，全國水泥平均出貨率環(huán)比小幅下降2個百分點，同比則下降9個百分點，顯示需求整體弱勢。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年10月全國水泥市場平均價格為348.96元/噸，較9月價格上漲2.19元/噸，水泥需求延續(xù)弱勢運行，關(guān)注行業(yè)供給側(cè)積極變化，個股關(guān)注水泥龍頭上峰水泥（000672.SZ）、華新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。
玻璃行業(yè)：根據(jù)隆眾資訊信息，預(yù)計下期浮法玻璃市場在經(jīng)歷10月份的漲后又快速下跌以后，維持低位震蕩走勢為主。供應(yīng)面，目前無較強的減量預(yù)期，且存在增量計劃，所以供應(yīng)面還將維持寬松局面；需求面，與往年同期相比仍偏弱，但剛性需求仍存，業(yè)者維持據(jù)單采購為主。另外，在政策面刺激下，不排除業(yè)者補貨帶動部分庫存消化，加之價格已接近漲前低位，繼續(xù)下行空間或?qū)⒂邢蕖€股方面關(guān)注行業(yè)龍頭旗濱集團（601636.SH）。
玻璃纖維：從價格表現(xiàn)看，結(jié)合市場數(shù)據(jù)與實際報價，高端電子紗/布領(lǐng)域，G75紗10月價格回升至9100元/噸，較9月上漲500元/噸；7628電子布同步回升至4.0元/米，尤其終端AI領(lǐng)域需求的特種電子布供需緊俏，價格漲幅更突出。風(fēng)電、熱塑等高端粗紗方面，龍頭企業(yè)對風(fēng)電紗、熱塑短切產(chǎn)品復(fù)價5%-10%，幅度高于中低端產(chǎn)品。中高端玻纖產(chǎn)品價格持續(xù)上漲有望帶動行業(yè)盈利能力提升，個股方面關(guān)注中高端產(chǎn)品的龍頭企業(yè)中國巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）。
消費建材：地產(chǎn)政策層面迎來重要指引，10月份召開的黨的二十屆四中全會審議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，明確將“推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”作為未來五年的核心方向，具體路徑包括：清理不合理限制性措施、加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式、優(yōu)化保障性住房供給、因城施策增加改善性住房、建設(shè)安全舒適綠色智慧的“好房子”、建立房屋全生命周期安全管理體系等，為行業(yè)中長期轉(zhuǎn)型奠定制度基礎(chǔ)。建議關(guān)注行業(yè)龍頭:偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵樹（ 603737.SH ）、東方雨虹（ 002271.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；所引用數(shù)據(jù)來源發(fā)布錯誤數(shù)據(jù)；基建項目建設(shè)進度不及預(yù)期；市場需求不及預(yù)期；重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期；房地產(chǎn)寬松政策不及預(yù)期
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