>> 光大證券-艾迪精密(603638)動態(tài)跟蹤點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，液壓件業(yè)務表現(xiàn)亮眼-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳佳寧,汲萌,夏天宇 |
| 下載權限： |
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公司營收、利潤雙雙穩(wěn)健增長
艾迪精密2025Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入23.7億元，同比增長16.5%；歸母凈利潤3.2億元，同比增長12.6%。毛利率為28.6%，同比下降1.8個百分點；凈利率為13.5%，同比下降0.3個百分點。
公司2025Q3實現(xiàn)營業(yè)收入8.1億元，同比增長23.6%；歸母凈利潤1.1億元，同比增長29.7%。毛利率為30.6%，同比下降1.3個百分點；凈利率為14.1%，同比上升1.2個百分點。
液壓件業(yè)務表現(xiàn)亮眼，公司有望受益于工程機械行業(yè)復蘇
2025H1公司液壓件業(yè)務實現(xiàn)營收9.9億元，同比增長51.8%；破碎錘業(yè)務實現(xiàn)營收4.2億元，同比下降17.4%；公司以硬質合金刀具、工業(yè)機器人、RV減速器等在內(nèi)的其他產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.3億元，同比下降34.3%。
2025年1-10月我國挖掘機（含出口）銷量19.2萬臺，同比增長17.0%；其中內(nèi)銷銷量9.8萬臺，同比增長19.6%；出口銷量9.4萬臺，同比增長14.4%。我們認為我國工程機械行業(yè)的復蘇將帶動工程機械屬具及零部件的需求增長，公司作為我國工程機械破碎錘、液壓件龍頭有望深度受益。
雅下水電工程開工有望帶動公司產(chǎn)品需求進一步提升
7月19日，雅魯藏布江下游水電工程（以下簡稱雅下水電工程）開工儀式在西藏自治區(qū)林芝市舉行。此類大型水電工程建設，特別是高原復雜地質條件下的施工方案，意味著將面臨大量的巖石破碎、山體開挖及隧道掘進作業(yè)。公司的隧道專用錘、水下專用錘、超大型破碎錘在巖石處理環(huán)節(jié)有顯著優(yōu)勢，可分別針對不同場景助力雅下水電工程的施工。隨著雅下水電項目施工持續(xù)推進，公司作為國內(nèi)液壓破碎錘行業(yè)龍頭有望深度受益。
維持“增持”評級
公司業(yè)績穩(wěn)健增長，我們維持公司25-27年歸母凈利潤預測4.2/5.1/6.1億元，對應EPS分別為0.50/0.61/0.73元。工程機械行業(yè)持續(xù)復蘇有望帶動公司破碎錘、液壓件需求持續(xù)增長，公司工業(yè)機器人、RV減速機、刀具等新產(chǎn)品成長空間較大，維持“增持”評級。
風險提示：下游行業(yè)景氣下行風險；行業(yè)競爭加劇風險；新客戶開拓不及預期風險。
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