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事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)，24H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.9億元，同比+21.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.0元，同比+20.2%；單24Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.5億元,同比+46.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.1億元，同比+25.9%。24H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，新興產(chǎn)業(yè)培育壯大中。
　　原材料價(jià)格波動(dòng)影響公司綜合毛利率，精益管理、公司期間費(fèi)用率下降，凈利率略有提升。2024H1，公司綜合毛利率為29.8%，同比-2.6pp，毛利率增長(zhǎng)主要系原材料價(jià)格波動(dòng)等影響；凈利率為14.2%，同比-0.1pp；期間費(fèi)用率為13.1%，同比-1.6pp；其中，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.0%、3.7%、4.3%、1.1%，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.3pp、-0.7pp、-0.4pp、-0.2pp。單2024Q2來(lái)看，公司毛利率為29.0%，同比-6.4pp；凈利率為14.4%，同比-2.4pp；期間費(fèi)用率為12.3%，同比-4.0pp。其中，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.2%、3.3%、4.0%、0.8%，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.8pp、-1.2pp、-1.7pp、-0.4pp。
　　實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。從傳統(tǒng)主業(yè)看，公司破碎錘屬具業(yè)務(wù)實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，按產(chǎn)品的不同屬性深入理解顧客需求，通過(guò)鞏固輕型和中型液壓破碎錘市占率、加強(qiáng)重型液壓破碎錘產(chǎn)品推廣，不斷提升公司競(jìng)爭(zhēng)力；液壓件方面，公司在目前已配套產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，加大開(kāi)發(fā)包括微挖、小挖、中挖及大挖用液壓件、高空作業(yè)平臺(tái)車(chē)用液壓件、旋挖鉆機(jī)用液壓件、裝載機(jī)用液壓件等全系列液壓件，為未來(lái)高端液壓件的全系列配套做好基礎(chǔ)。目前工程機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)需求筑底向上，公司破碎屬具景氣度回升+高端液壓件滲透率提升，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，未來(lái)成長(zhǎng)拓展可期。從公司培育的新興業(yè)務(wù)子公司收入看，2024H1。公司工業(yè)機(jī)器人（艾創(chuàng)機(jī)器人）板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.25億元，同比+45%；硬質(zhì)合金刀具（艾迪銳能超硬刀具）板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.35億元，同比+13%；動(dòng)力電池（億恩新動(dòng)力）板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.6億元，同比+192%，新業(yè)務(wù)培育順利拓展中，成長(zhǎng)可期。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為3.6、4.9、6.4億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為34、25、19倍，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率32%，維持“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求修復(fù)不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。