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本期要點(diǎn)：纏論視角下或類似于2017年11月底12月初
　　上周我們認(rèn)為市場自身已積累了一定的調(diào)整壓力，但若風(fēng)險偏好能夠回暖，科技板塊仍有望迎來真正的大B浪反彈。然而事后看，風(fēng)險偏好并未如預(yù)期回升，反而出現(xiàn)明顯回落，整體表現(xiàn)低于我們之前的判斷。
　　周五市場出現(xiàn)放量調(diào)整，大盤跌破近期上行趨勢通道及60日均線，這或許意味著此前某一級別的上行趨勢已告一段落。從周期分析的角度來看，當(dāng)前調(diào)整可能僅針對2025年4月初以來周線級別的上升趨勢，而自2024年初啟動的月線級別上行趨勢或仍在延續(xù)。因此，我們傾向于在當(dāng)前階段以“長多短空”的心態(tài)應(yīng)對市場變化。
　　從溫度計(jì)指標(biāo)來看，盡管周五出現(xiàn)放量破位，但主流寬基指數(shù)的高頻溫度計(jì)均值已降至7以下，顯示本輪調(diào)整或已出現(xiàn)一定的超跌跡象。結(jié)合纏論結(jié)構(gòu)以及高頻、低頻、超低頻溫度計(jì)的當(dāng)前讀數(shù)，當(dāng)前走勢可與2017年11月底至12月初的形態(tài)進(jìn)行類比，即市場在短期快速釋放風(fēng)險后，有望逐步進(jìn)入震蕩筑底階段，為后續(xù)反彈積蓄動能。
　　此外，以科技為代表的板塊在本輪調(diào)整中率先回落，且已呈現(xiàn)較為清晰的ABC三浪調(diào)整結(jié)構(gòu)。在大盤整體風(fēng)險得到一定釋放的背景下，這類板塊有可能率先企穩(wěn)反彈。從量能擁擠度來看，自11月18日起，TMT板塊成交金額占比在觸及低位后已出現(xiàn)小幅企穩(wěn)甚至回升的跡象，或表明資金正重新關(guān)注該方向。
　　風(fēng)險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建的模型在市場變化時可能失效。