>> 中泰期貨-供應壓力增加，現(xiàn)貨偏弱運行-251122
| 上傳日期： |
2025/11/22 |
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| 2114KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱殿霄 |
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上下游觀點
養(yǎng)殖端：規(guī)模企業(yè)出欄節(jié)奏慢1-2天，下游增量出欄概率較高；社會豬源出欄積極性增加。
屠宰端：現(xiàn)貨下跌，養(yǎng)殖出欄積極性高，采購計劃完成順暢，以采購規(guī)模企業(yè)出欄為主。
零售端：需求有改善，白條走貨增加，南方腌臘現(xiàn)象增加，但未進入高峰。
中泰觀點
行情波動原因：出欄壓力增加，現(xiàn)貨價格偏弱運行，近月合約跟隨下跌。
未來觀點：
短期看，下旬供應節(jié)奏有望加快，對現(xiàn)貨價格形成壓力。一是規(guī)模企業(yè)上中旬出欄節(jié)奏偏慢，下旬有增量出欄預期；二是社會豬源活體庫存處于較高水平，近期肥標價差走縮，肥豬養(yǎng)殖性價比降低，社會豬源出欄積極性增加。需求方面，低價刺激需求疊加季節(jié)性需求回暖白條走貨有好轉(zhuǎn)；北方灌腸和南方腌臘零星啟動，但需求尚未進入冬至高峰階段，短期對供應增量的承接能力有限。
長期看，農(nóng)業(yè)部會議指出：通過穩(wěn)步推進生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控，10月末全國能繁母豬存欄量已降至3990萬頭，時隔17個月重回4000萬頭以下。10月能繁數(shù)據(jù)超預期下滑，利多遠期豬價。
策略方面，短期供應壓力增加，需求承接一般，現(xiàn)貨價格弱勢震蕩，月底價格不及預期概率較高，近月合約逢高偏空操作為主。
策略
1、單邊：逢高波段做空LH2601\LH2603合約。
2、月間：觀望。
3、期權(quán)：建議賣出主力合約虛值看漲期權(quán)。
風險提示
現(xiàn)貨價格超預期上漲政策性不確定因素
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