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周觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)增產(chǎn)和進(jìn)口施壓
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：ICE原糖03合約收14.77美分/磅，周跌幅0.54%。鄭糖01合約收5353元/噸，周跌幅2.14%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖01合約基差322元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤(rùn)為752元/噸。
　　供給方面：
　　國(guó)際：10月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為3110.8萬(wàn)噸，較去年同期的2720.6萬(wàn)噸增加390.2萬(wàn)噸，同比增幅14.34%；甘蔗ATR為151.56kg/噸，較去年同期的149.25kg/噸增加2.31kg/噸；制糖比為46.02%，較去年同期的45.91%增加0.11%；產(chǎn)乙醇19.05億升，較去年同期的16.65億升增加2.4億升，同比增幅14.38%；產(chǎn)糖量為206.8萬(wàn)噸，較去年同期的177.6萬(wàn)噸增加29.2萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)16.40%。據(jù)印度報(bào)業(yè)托拉斯（PTI）報(bào)道，食品部長(zhǎng)普拉哈德·喬希表示，中央政府已決定允許2025/26榨季出口食糖150萬(wàn)噸，低于業(yè)內(nèi)人士此前要求的200萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，我國(guó)進(jìn)口食糖75萬(wàn)噸，同比增加21.32萬(wàn)噸。2025年1-10月，我國(guó)進(jìn)口食糖390.54萬(wàn)噸，同比增加47.37萬(wàn)噸，增幅13.8%。
　　需求方面：
　　國(guó)際：全球買(mǎi)家需求逐步釋放
　　國(guó)內(nèi)：季節(jié)性消費(fèi)淡季
　　基本面：國(guó)際方面，后市印度的出口情況將影響國(guó)際走勢(shì)，短期原糖低位震蕩，中長(zhǎng)期全球增產(chǎn)趨勢(shì)不變，26/27榨季將繼續(xù)震蕩尋底。國(guó)內(nèi)新糖逐步上市，廣西的增產(chǎn)預(yù)期大幅上調(diào)，疊加10月進(jìn)口壓力凸顯，四季度國(guó)內(nèi)壓力較大，本輪下跌已經(jīng)兌現(xiàn)并進(jìn)入尾聲。
　　交易策略：期貨市場(chǎng)逢高空；期權(quán)賣(mài)看漲
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣、進(jìn)口量