>> 西南證券-債券ETF周度跟蹤：權(quán)益回調(diào)，債券ETF迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 1917KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊杰峰,葉昱宏 |
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各類債券ETF資金凈流入情況：央行買斷式逆回購(gòu)與股債蹺板效應(yīng)共振，債券ETF凈流入回暖。上周利率債類ETF、信用債類ETF、可轉(zhuǎn)債類ETF凈流入資金分別+37.39億元、+65.43億元、+35.52億元，債券ETF市場(chǎng)合計(jì)凈流入金額138.34億元。上周央行加量續(xù)做6M買斷式逆回購(gòu)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕推動(dòng)債券ETF市場(chǎng)份額凈值雙增。疊加上周權(quán)益市場(chǎng)高位回調(diào)，滬深300指數(shù)單周大跌3.77%，提振債市行情。多數(shù)類型獲資金凈流入，國(guó)債類ETF凈流入金額連續(xù)3周領(lǐng)先。具體來(lái)看，上周國(guó)債類ETF（+36.93億元）、可轉(zhuǎn)債類ETF（+35.52億元）、短融ETF（+25.83億元）凈流入金額排名前三，僅政金債類ETF（-0.97億元）、基準(zhǔn)做市信用債ETF（-3.23億元）獲小幅凈流出。
各類債券ETF份額走勢(shì)：可轉(zhuǎn)債類ETF份額連續(xù)多周收縮后大幅轉(zhuǎn)正。截至上周收盤，國(guó)債類、政金債類、地方債類、信用債類和可轉(zhuǎn)債類份額環(huán)比前周分別+4.83%、-0.20%、+0.95%、+2.32%、+5.49%，債券類ETF份額環(huán)比前周收盤+3.5%。資金連續(xù)多周凈流出可轉(zhuǎn)債ETF后轉(zhuǎn)為凈流入，預(yù)計(jì)為慢牛趨勢(shì)中權(quán)益回調(diào)期的逆市加倉(cāng)操作。
主要債券ETF份額及凈值走勢(shì)：主要債券ETF份額普遍增長(zhǎng)。具體來(lái)看，截至上周收盤，所選標(biāo)的份額分別較前周收盤分別變化5.15百萬(wàn)份、-0.15百萬(wàn)份、無(wú)變化、117.60百萬(wàn)份、197.40百萬(wàn)份。30年國(guó)債ETF獲資金逢低買入。截至上周收盤，受長(zhǎng)期利率波動(dòng)與權(quán)益市場(chǎng)拖累，30年國(guó)債ETF與可轉(zhuǎn)債ETF則出現(xiàn)回調(diào)，其中后者跌幅尤為顯著。30年國(guó)債ETF凈值轉(zhuǎn)跌而份額表現(xiàn)為凈流入，或與其在股市回調(diào)時(shí)凸顯避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性、央行再現(xiàn)流行性呵護(hù)行為有關(guān)。
基準(zhǔn)做市信用債ETF份額及凈值走勢(shì)：整體份額小幅流出、凈值全線增長(zhǎng)，與底層信用債年末追漲行情有關(guān)。今年債市整體表現(xiàn)為震蕩行情，長(zhǎng)端利率債收益難挖掘的情況下，年末業(yè)績(jī)需求推動(dòng)信用債配置，尤其是收益更厚的3-5年信用債受資金偏好，推升基準(zhǔn)做市信用債ETF凈值自10月來(lái)抬升。
科創(chuàng)債ETF份額及凈值走勢(shì)：整體份額較前周小幅提升。現(xiàn)存科創(chuàng)債ETF共24只，上周份額凈流入為17.99百萬(wàn)份，份額較前周+0.72%。凈值走勢(shì)平緩。截至上周收盤，第一批、第二批科創(chuàng)債ETF凈值平均數(shù)分別為1.0009、1.0032，較前周收盤分別+0.01%、-0.004%，與前周基本持平。
單只債券ETF市場(chǎng)表現(xiàn)情況：資金逢低買入可轉(zhuǎn)債ETF。上周可轉(zhuǎn)債ETF、上證可轉(zhuǎn)債ETF凈值受權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整拖累，凈值領(lǐng)跌。升貼水率方面，基準(zhǔn)國(guó)債ETF、可轉(zhuǎn)債ETF、30年國(guó)債ETF升水率領(lǐng)先。規(guī)模變動(dòng)上，可轉(zhuǎn)債ETF、短融ETF、基準(zhǔn)國(guó)債ETF凈流入金額排名前三，可轉(zhuǎn)債ETF凈值領(lǐng)跌，凈流入居前，印證資金或在逢低配置可轉(zhuǎn)債ETF邏輯。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、樣本數(shù)據(jù)遺漏風(fēng)險(xiǎn)、統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)偏差等風(fēng)險(xiǎn)。
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