>> 五礦期貨-黑色建材日報-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
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| 1502KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
螺紋鋼主力合約下午收盤價為3089元/噸,較上一交易日漲32元/噸（1.046%）。當日注冊倉單43558噸,環(huán)比增加338噸。主力合約持倉量為143.2705萬手，環(huán)比減少80706手?，F(xiàn)貨市場方面,螺紋鋼天津匯總價格為3210元/噸,環(huán)比減少0/噸;上海匯總價格為3240元/噸,環(huán)比增加20元/噸。熱軋板卷主力合約收盤價為3295元/噸,較上一交易日漲25元/噸（0.764%）。當日注冊倉單113732噸,環(huán)比減少2656噸。主力合約持倉量為108.2089萬手，環(huán)比減少42534手?，F(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂從匯總價格為3310元/噸,環(huán)比增加20元/噸;上海匯總價格為3290元/噸,環(huán)比增加20元/噸。
【策略觀點】
昨日商品市場整體呈現(xiàn)調(diào)整走勢，成材價格小幅上升。從基本面看，螺紋鋼供需雙增，庫存持續(xù)去化，整體表現(xiàn)偏中性；熱軋卷板終端需求持續(xù)回升，產(chǎn)量雖小幅回落，但是庫存水平依舊偏高。宏觀方面，受前日美聯(lián)儲鷹派言論影響，市場情緒有所回落，消費盤面短線降溫。但長期來看，寬松預期并未改變，我們認為未來鋼材消費端仍具備逐步修復的基礎。總體而言，鋼材需求已正式進入淡季，熱卷庫存壓力仍在，后續(xù)仍需關(guān)注減產(chǎn)節(jié)奏的實際推進。短期內(nèi)，淡季需求疲弱、板材庫存高企，價格大概率延續(xù)弱勢震蕩。但隨著政策逐步落地以及宏觀環(huán)境改善，鋼材需求有望在之后出現(xiàn)邊際拐點。
鐵礦石
【行情資訊】
昨日鐵礦石主力合約（I2601）收至790.50元/噸，漲跌幅+0.64%（+5.00），持倉變化-10742手，變化至44.98萬手。鐵礦石加權(quán)持倉量92.28萬手?，F(xiàn)貨青島港PB粉792元/濕噸，折盤面基差51.75元/噸，基差率6.14%。
【策略觀點】
供給方面，最新一期海外鐵礦石發(fā)運量環(huán)比下降。發(fā)運端，澳洲、巴西發(fā)運量均有減量。主流礦山方面，四大礦山均不同程度環(huán)比下行。非主流國家發(fā)運量增加至年內(nèi)高位，近端到港量環(huán)比上行。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量236.28萬噸，環(huán)比下降0.6萬噸。檢修高爐多于復產(chǎn)高爐數(shù)，主要系下游需求走弱以及利潤不佳所致。鋼廠盈利率延續(xù)降勢。庫存端，港口庫存小幅下降，鋼廠庫存有所消耗。終端方面庫存有所下降。從基本面看，鐵礦石總體庫存仍偏高，但由于部分資源受限，存在結(jié)構(gòu)性矛盾，現(xiàn)貨有一定支撐。短期鐵水產(chǎn)量暫穩(wěn)，需求走平。宏觀方面，進入十一月后暫無影響較大的宏觀事項。整體看，宏觀真空期內(nèi)盤面走勢易偏向現(xiàn)實邏輯，鐵礦石供強需穩(wěn)，部分資源緊張，預計震蕩區(qū)間內(nèi)運行。
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