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全行業(yè)：本周上證指數(shù)下跌3.90%，深證成指下跌5.13%，滬深300指數(shù)下跌3.77%，申萬電子版塊下降5.89%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為21/31。板塊個(gè)股漲幅前五名分別為：騰景科技、賽微電子、久之洋、大為股份、愛克股份；跌幅前五名分別為：香農(nóng)芯創(chuàng)、顯盈科技、阿石創(chuàng)、普冉股份、佰維存儲(chǔ)。
　　電子行業(yè)：電子行業(yè)呈現(xiàn)普跌且跌幅分化顯著的格局。從申萬二級(jí)行業(yè)數(shù)據(jù)看，各子板塊均錄得下跌，其中其他電子Ⅱ板塊本周下跌11.95%，為本周表現(xiàn)最弱的方向；其下申萬三級(jí)行業(yè)其他電子Ⅲ同樣下跌11.95%，走勢完全一致。半導(dǎo)體板塊整體下跌6.09%，內(nèi)部結(jié)構(gòu)差異較大，半導(dǎo)體設(shè)備子板塊下跌7.19%，模擬芯片設(shè)計(jì)下跌6.76%，半導(dǎo)體材料下跌7.08%，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域拖累板塊表現(xiàn)。消費(fèi)電子板塊下跌5.62%，延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，消費(fèi)電子零部件及組裝下跌5.79%對(duì)板塊形成主要拖累，品牌消費(fèi)電子下跌3.71%。元件板塊下跌5.36%，細(xì)分領(lǐng)域中印制電路板下跌5.50%，被動(dòng)元件下跌4.71%，表現(xiàn)承壓。光學(xué)光電子板塊下跌4.96%，LED下跌5.85%，面板下跌5.90%，光學(xué)元件下跌2.20%，板塊整體顯弱勢。電子化學(xué)品Ⅱ板塊下跌3.71%，電子化學(xué)品Ⅲ子板塊同幅下跌3.71%?？傮w來看，本周電子行業(yè)全板塊下跌且分化明顯，其他電子Ⅱ領(lǐng)跌，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、元件等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域承壓，行業(yè)呈現(xiàn)整體性調(diào)整且內(nèi)部跌幅差異較大的態(tài)勢。
　　行業(yè)要聞
　　◆谷歌發(fā)布最新大模型Gemini 3/ Gemini 3 Pro，推理性能提升
　　◆三星將記憶體價(jià)格漲幅提高至六成，大型AI資料庫建設(shè)壓力增加
　　◆英特爾Granite Rapids-WS曝光，Intel 3制程、最高128核登場
　　◆安謀攜手輝達(dá)NVLink，搶攻AI伺服器CPU市場
　　◆記憶體短缺惡化，AMD、輝達(dá)傳縮減游戲顯卡產(chǎn)能
　　◆輝達(dá)續(xù)與鴻海緯創(chuàng)艾克爾矽品合作，四年內(nèi)擴(kuò)大美國布局
　　◆放行中東采購，美允許G42、Humain各自可獲3.5萬顆AI晶片
　　公司動(dòng)態(tài)：
　　◆洲明科技：關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人減持股份的預(yù)披露公告
　　◆普冉股份：關(guān)于收購珠海諾亞長天存儲(chǔ)技術(shù)有限公司股權(quán)的公告
　　◆好利科技：2025年第五次臨時(shí)股東會(huì)決議公告
　　◆深圳華強(qiáng)：2025年第三季度權(quán)益分派實(shí)施公告
　　◆滬電股份：關(guān)于購買股權(quán)、專利及技術(shù)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告
　　投資建議：我們認(rèn)為，Gemini 3.0 Pro并不是簡單的參數(shù)量升級(jí)，而是圍繞高性能推理+多模態(tài)應(yīng)用展開的一次系統(tǒng)性范式躍遷。在模型層面，基于稀疏MoE架構(gòu)、自動(dòng)模型選擇與Deep Think增強(qiáng)推理，實(shí)現(xiàn)了在長上下文、多模態(tài)理解與復(fù)雜推理任務(wù)上的SOTA表現(xiàn)，并顯著優(yōu)化性能/成本比；在系統(tǒng)與算力層面，則依托TPU v6/v7（Ironwood）上的第三代Sparse Core、OCS光路交換網(wǎng)絡(luò)以及HBM4與全局共享顯存架構(gòu)，解決了大模型在稀疏激活、超大規(guī)模訓(xùn)練與“無限上下文”推理中的算力利用率與內(nèi)存瓶頸問題。綜合來看，Gemini 3.0 Pro代表的是從“訓(xùn)練優(yōu)先、單一模態(tài)”向“推理優(yōu)先、多模態(tài)、長上下文”的基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)，與此同時(shí)，硬件需求或轉(zhuǎn)向從強(qiáng)調(diào)通用計(jì)算的GPU至推理及應(yīng)用的ASIC市場，集群連接則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)全光方案。相關(guān)公司包括：1、ASIC及推理芯片：寒武紀(jì)-U、瑞芯微、云天勵(lì)飛等；2、OCS及組件：光庫科技、三環(huán)集團(tuán)、賽微電子等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、AI需求不及預(yù)期：AI基礎(chǔ)設(shè)施投入較大，需求落地不及預(yù)期，導(dǎo)致資產(chǎn)回報(bào)率較低；2、產(chǎn)業(yè)競爭格局風(fēng)險(xiǎn)：隨著以Google、ChatGPT為首的AI大模型占據(jù)市場，或?qū)е率袌龇蓊~逐漸集中；3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前AI硬件、架構(gòu)更新迭代頻繁，或?qū)е孪嚓P(guān)領(lǐng)域替代風(fēng)險(xiǎn)。