>> 湘財證券-電子行業(yè)周報：英偉達(dá)三季度財報超預(yù)期，看好全球算力需求-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 538KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李杰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場表現(xiàn)：上周電子行業(yè)下跌6.16%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（2025.11.17-2025.11.21）電子報收5877.40點，下跌6.16%；半導(dǎo)體報收6293.35點，下跌6.69%；消費電子報收9066.29點，下跌5.15%；元件報收11681.43點，下跌6.81%；光學(xué)光電子報收1510.00點，下跌4.28%。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：騰景科技、賽微電子、久之洋、大為股份、愛克股份；表現(xiàn)靠后的公司有：香農(nóng)芯創(chuàng)、顯盈科技、阿石創(chuàng)、普冉股份、佰維存儲。
估值：上周電子PE（TTM，剔除負(fù)值）為54.13X，PB（LF）為4.48X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周電子PE（TTM，剔除負(fù)值）為54.13X，較上周下降3.30X，近一年P(guān)E最大值為69.14X，最小值為39.61X。PB（LF）為4.48X，較上周下降0.27X，近一年P(guān)B最大值為5.49X，最小值為3.13X。PE處于近10年以來36.16%分位數(shù)，PB處于近10年以來51.00%分位數(shù)。
行業(yè)動態(tài)點評：英偉達(dá)三季度財報超預(yù)期，看好全球算力需求
根據(jù)財新援引彭博的報道，以及電子發(fā)燒友的報道，截至10月26日的第三財季營收增長62%，至570億美元。每股收益為1.30美元。分析師此前預(yù)估為收入552億美元，每股收益1.26美元。英偉達(dá)主要的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)單季營收512億美元，而市場平均預(yù)估為493億美元。用于游戲電腦的芯片營收為43億美元。市場平均預(yù)估為44億美元。英偉達(dá)對于截至1月的第四財季的營收預(yù)計約為650億美元，分析師平均預(yù)估為620億美元。英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯（Colette Kress）在財報電話中表示，英偉達(dá)的機(jī)遇一半來自加速計算與生成式AI轉(zhuǎn)型，另一半來自Anthropic、Mistral、OpenAI、Reflectron、XAI等基礎(chǔ)模型公司持續(xù)擴(kuò)大的AI算力投入。在財報電話會議中，公司首席財務(wù)官（CFO）科萊特·克雷斯（Colette Kress）披露了一組令人矚目的數(shù)據(jù)：目前可見至2026年底，僅Blackwell和Rubin兩大AI加速平臺就將為公司帶來約5000億美元的可見收入。這一數(shù)字遠(yuǎn)超市場預(yù)期，且未來AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求將繼續(xù)超出英偉達(dá)的預(yù)期。
我們認(rèn)為，從英偉達(dá)的超預(yù)期財報和下一季度營收展望來看，市場對英偉達(dá)人工智能加速器的需求依然旺盛，我們堅定看好全球AI算力需求以及國產(chǎn)算力需求。
投資建議
2025年以來，消費電子延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，折疊屏手機(jī)新品不斷發(fā)布，人工智能技術(shù)的進(jìn)步推動AI基建需求維持高景氣，同時，AI技術(shù)在終端上的落地推動端側(cè)硬件升級，推動端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，看好AI基建、端側(cè)SOC、折疊屏手機(jī)供應(yīng)鏈、存儲產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會，維持電子行業(yè)“增持”評級，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀(jì)、芯原股份、翱捷科技；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊。
風(fēng)險提示
關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費電子需求；AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期；折疊屏手機(jī)需求不及預(yù)期；存儲需求不及預(yù)期
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