>> 開源證券-電子行業(yè)周報：NV業(yè)績強勁、谷歌發(fā)布Gemini3，算力景氣度持續(xù)驗證-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳蓉芳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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市場回顧：美聯(lián)儲降息預(yù)期加大美股市場波動，國內(nèi)電子板塊持續(xù)承壓
本周（2025.11.17-2025.11.21）受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響，美股科技股波動較大，A股科技股持續(xù)呈壓，具體來看，本周電子行業(yè)指數(shù)跌5.66%，其中消費電子跌5.98%、半導體跌5.80%，光學光電跌5.42%。海外科技方面，受降息預(yù)期影響，美股波動較大，但本周英偉達業(yè)績超預(yù)期，谷歌Gemini3模型發(fā)布帶動部分米谷科技股價下半周走強，本周英偉達跌5.94%，谷歌漲8.18%。
行業(yè)速遞：國產(chǎn)芯片加速上市和新品迭代，缺電成為北美AI基建瓶頸
終端：“千問”APP公測，華為mate80定檔，IDC預(yù)測2026年智能眼鏡或迎來拐點。11月17日，阿里正式推出“千問”APP公測版，背靠其開源模型Qwen3，并同步宣布國際版即將上線；余承東官宣華為Mate80于11.25號發(fā)布；IDC預(yù)計，2026年智能眼鏡市場將迎來規(guī)?；拯c，全球智能眼鏡市場出貨量預(yù)計將突破2368.7萬臺，其中中國智能眼鏡市場出貨量將突破491.5萬臺。
算力：谷歌發(fā)布Gemini3，英偉達業(yè)績再超預(yù)期。谷歌本周發(fā)布者最新模型Gemini3，Gemini 3在全球AI模型LMArena排行榜上以1501分的歷史最高分登頂，被谷歌稱為最佳vibe coding和智能體編碼模型，推理能力有“巨大飛躍”，是“世界上最好的多模態(tài)理解模型”、谷歌最安全模型。英偉達第三財季營收為570.1億美元，經(jīng)調(diào)整后的每股收益為1.30美元；數(shù)據(jù)中心營收為512億美元，其中，GPU業(yè)務(wù)貢獻了430億美元營收，公司預(yù)計FY26Q4營收約650億美元。
存力：閃迪合作需求外部產(chǎn)能，三星擴產(chǎn)，終端廠商或通過漲價傳導存儲漲價壓力。三星本月提高了某些內(nèi)存芯片的價格，較9月份漲價幅度達60%。受蘋果存儲鎖價協(xié)議影響，鎧俠前三季度業(yè)績低于市場預(yù)期。旺宏計劃明年第一季度上調(diào)NORFlash報價30%。武漢新芯近日完成財務(wù)資料更新，恢復IPO審核。
運力：萬通發(fā)展發(fā)布股權(quán)激勵草案。萬通發(fā)展發(fā)布股權(quán)激勵草案，規(guī)模占公司總股本5%。2026-2028年對數(shù)渡科技考核營業(yè)收入分別不低于6億、12億、16億，2026-2028年研發(fā)考核指標包括144通道PCIe5.0交換芯片實現(xiàn)量產(chǎn)、PCIe6.0交換芯片完成量產(chǎn)、啟動PCIe7.0/CXL4.0芯片研發(fā)。
投資建議：
本周海外大廠催化較多，NV的業(yè)績、谷歌Gemini3模型的發(fā)布都驗證了算力的高景氣度。建議關(guān)注科技板塊前期調(diào)整較深且有催化的相關(guān)板塊標的：中芯國際、華虹半導體、寒武紀、海光信息、通富微電、兆易創(chuàng)新、普冉股份、德明利、藍思科技、立訊精密、歌爾股份、領(lǐng)益智造、珠海冠宇、工業(yè)富聯(lián)、華勤技術(shù)。
風險提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、國際貿(mào)易不確定性風險、宏觀經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期。
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