>> 中信期貨-貴金屬策略日報：零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金短線走強(qiáng)-251126
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
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| 2114KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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重點資訊：
1）美國和烏克蘭官員周一試圖縮小雙方在結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭計劃上的分歧，此前他們同意修改一份被基輔及其歐洲盟友視為克里姆林宮愿望清單的美國提案。
2）美國總統(tǒng)特朗普周一簽署行政命令，在政府內(nèi)部啟動一項全面性的計劃，建立整合式人工智能平臺，利用聯(lián)邦科學(xué)數(shù)據(jù)集來訓(xùn)練下一代技術(shù)。
3）美聯(lián)儲理事沃勒周一表示，現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場依然疲軟，足以促使美聯(lián)儲在12月9-10日會議上再次降息25個基點。不過，此后的行動將取決于即將發(fā)布的“大量”數(shù)據(jù)，目前美國統(tǒng)計機(jī)構(gòu)正在處理因政府停擺而延誤的工作。
價格邏輯：
美國9月PPI年率與月率均符合預(yù)期（2.7% / 0.3%），對通脹趨勢影響有限；但零售銷售明顯弱于預(yù)期（0.2% vs 0.4%），控制組下降至-0.1%，并伴隨小幅下修。弱消費(fèi)數(shù)據(jù)強(qiáng)化市場對12月降息的預(yù)期，使短端利率重新下行，推動金價在數(shù)據(jù)公布后快速走高并收復(fù)此前因地緣消息造成的波動，重新站穩(wěn)在4140美元/盎司上方。
整體來看，利率預(yù)期仍是當(dāng)前階段的主導(dǎo)驅(qū)動，消費(fèi)數(shù)據(jù)走弱進(jìn)一步鞏固寬松預(yù)期，同時俄烏與中東局勢保持不確定，支撐避險需求。美元處于階段性高位，對金價上行空間形成一定約束，但未改變總體偏強(qiáng)結(jié)構(gòu)。短期金價有望繼續(xù)向4170–4200區(qū)間靠近，而下方支撐位依次關(guān)注4100及趨勢線對應(yīng)的4030–4050區(qū)域。
展望：本周繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲褐皮書，周度區(qū)間維持：倫敦金【4030—4200】，倫敦銀【50—55】。
風(fēng)險提示：地緣局勢變化；美聯(lián)儲政策路徑不確定性；中美基本面預(yù)期變化；美國高頻數(shù)據(jù)波動加劇。
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