>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：新倉單博弈，多晶硅盤面偏強震蕩-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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工業(yè)硅：
市場分析
2025-11-26，工業(yè)硅期貨價格震蕩運行，主力合約2601開于8960元/噸，最后收于9020元/噸，較前一日結(jié)算變化（25）元/噸，變化（0.28）%。截止收盤，2511主力合約持倉260529手，2025-11-26倉單總數(shù)為40425手，較前一日變化-289手。
供應端：工業(yè)硅現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東通氧553#硅在9400-9600（0）元/噸；421#硅在9600-9900（0）元/噸，新疆通氧553價格8800-9000（0）元/噸，99硅價格在8800-9000（0）元/噸。昆明、黃埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地區(qū)硅價持平，97硅價格持穩(wěn)。
據(jù)SMM報道，蘭州東金硅業(yè)有限公司有機硅一體化項目（變更）,建設項目概況：項目總占地面積由3000畝變更為1667.45畝。變更后工程仍分為二期建設，一期工程主產(chǎn)品由40萬噸/年工業(yè)硅粉變更為40萬噸/年工業(yè)硅塊（其中9.64萬噸用于二期有機硅生產(chǎn)，其余作為產(chǎn)品外售），副產(chǎn)品微硅粉。二期建設年產(chǎn)40萬噸有機硅單體及配套下游產(chǎn)品的生產(chǎn)線，設置Ⅰ線和Ⅱ線兩條相同生產(chǎn)線，分別包括20萬噸有機單體生產(chǎn)裝置和下游產(chǎn)品生產(chǎn)裝置。
消費端：據(jù)SMM統(tǒng)計，有機硅DMC報價13100-13300（0）元/噸。有機硅DMC市場持穩(wěn)，當前DMC主流報價在13100-13200元/噸附近。當前廠家挺價意愿強烈，下游企業(yè)隨之積極跟漲，市場看漲信心有所增強。預計短期內(nèi)市場穩(wěn)中偏強運行。
策略
現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，枯水期供需格局或好轉(zhuǎn)，但仍呈累庫格局。目前工業(yè)硅盤面主要受整體商品情緒以及政策端消息震蕩運行。需關(guān)注后續(xù)是否有相關(guān)產(chǎn)能退出政策，目前工業(yè)硅估值偏低，若有政策推動，盤面或有上漲空間。
單邊：短期區(qū)間操作，枯水期合約可逢低做多
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
1、西北復產(chǎn)及與西南停產(chǎn)情況；
2、多晶硅企業(yè)開工變化；
3、政策端擾動；
4、宏觀及資金情緒；
5、有機硅企業(yè)開工情況。
多晶硅：
市場分析
2025-11-26日，多晶硅期貨主力合約2601偏強震蕩運行，開于54730元/噸，最后收于55895元/噸，收盤價較上一交易日變化2.93%。主力合約持倉達到143043（前一交易日129077）手，當日成交330316手。
多晶硅現(xiàn)貨價格小幅走弱，據(jù)SMM統(tǒng)計，N型料49.60-54.90（0.00）元/千克，n型顆粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。據(jù)SMM統(tǒng)計，多晶硅廠家?guī)齑嬖黾?，硅片庫存增加，最新統(tǒng)計多晶硅庫存27.10，環(huán)比變化1.50%，硅片庫存18.72GW，環(huán)比1.63%，多晶硅周度產(chǎn)量27100.00噸，環(huán)比變化1.11%，硅片產(chǎn)量12.78GW，環(huán)比變化-2.59%。
硅片方面：國內(nèi)N型18Xmm硅片1.20（0.00）元/片，N型210mm價格1.55（-0.02）元/片,N型210R硅片價格1.25(0.00)元/片。
電池片方面：高效PERC182電池片價格0.27(0.00)元/W; PERC210電池片價格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10電池片價格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12電池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN電池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片電池0.37(0.00)元/W。
組件：PERC182mm主流成交價0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交價0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交價格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交價格0.68-0.69（0.00）元/W。
策略
多晶硅供需兩端均有減弱，整體庫存壓力較大，消費端表現(xiàn)一般。近期盤面偏強運行，主要是11月老倉單注銷后，新倉單注冊情況仍有待觀察，交割博弈導致盤面偏強運行，但消費表現(xiàn)一般，目前期貨已升水現(xiàn)貨較多，繼續(xù)拉漲預計存在較大壓力。目前盤面受到反內(nèi)卷政策及弱現(xiàn)實共同影響，政策仍在推進中，盤面波動較大，參與者需注意風險管控，目前消費端表現(xiàn)一般，預計盤面震蕩為主。
單邊：短期區(qū)間操作，主力合約預計在5.0-5.7萬元/噸區(qū)間震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
1、行業(yè)自律對上下游開工影響，
2、期貨上市對現(xiàn)貨市場帶動，
3、資金情緒影響。
4、政策擾動影響。
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