>> 申萬宏源-杰瑞股份(002353)燃氣輪機取得北美數(shù)據(jù)中心突破，有望形成第三曲線-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
大小： |
513KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂,胡書捷 |
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事件：根據(jù)公司官方公眾號，杰瑞股份全資子公司杰瑞敏電能源集團與全球AI行業(yè)巨頭正式簽署發(fā)電機組銷售合同，合同金額超1億美元。
點評：
公司燃氣輪機成功進入北美數(shù)據(jù)中心市場，具有標志性意義。公司今年正式發(fā)力數(shù)據(jù)中心燃氣輪機市場，視為第三成長曲線；憑借長期積累的燃氣輪機發(fā)電機組的生產(chǎn)制造能力以及北美本地的銷售渠道，公司迅速取得了積極進展。近期，全資子公司杰瑞敏電能源集團與全球AI行業(yè)巨頭正式簽署發(fā)電機組銷售合同，合同金額超1億美元，標志著公司在全球數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域邁出關(guān)鍵一步。
公司在燃氣輪機具備產(chǎn)品技術(shù)能力、資源儲備及銷售渠道等多重優(yōu)勢。1）一體化設(shè)計能力：公司具備完全自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)平臺，構(gòu)建集成化、模塊化、智能化的產(chǎn)品體系，零部件自研程度高，產(chǎn)品的適應(yīng)性、可拓展性表現(xiàn)優(yōu)異；2）項目實施層面，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈管理體系，保障產(chǎn)品可靠穩(wěn)定交付；3）上游資源儲備：24年3月，公司與西門子能源簽署燃氣輪機戰(zhàn)略合作協(xié)議；25年11月與貝克休斯簽署NovaLT燃氣輪機全球戰(zhàn)略合作和規(guī)模訂單協(xié)議，保障上游機頭產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)；4）市場渠道：公司深耕美國市場，有當?shù)氐匿N售、生產(chǎn)及售后服務(wù)團隊，并具備良好口碑，因此快速獲得客戶認可和產(chǎn)品銷售。
全球AI算力爆發(fā)帶動數(shù)據(jù)中心電力需求激增，燃氣輪機作為核心供電設(shè)備，需求持續(xù)高增。AI算力爆發(fā)推動數(shù)據(jù)中心功率密度大幅提升，電力需求呈指數(shù)級增長。據(jù)Gartner預(yù)測，2023-2027年全球AI服務(wù)器用電量將從195太瓦時提升到500太瓦時。傳統(tǒng)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，無法滿足高可靠性、高靈活性的供電要求。相較于柴油機、核電、可再生能源等方案，燃氣輪機在效率、靈活性、環(huán)保性上具備顯著優(yōu)勢，成為最優(yōu)解決方案。需求拉動之下，全球燃氣輪機廠商需求訂單加速。
維持盈利預(yù)測和“買入”評級。展望全年，公司在手訂單飽滿，海外油服市場景氣度高，公司進一步推進國際戰(zhàn)略，海外持續(xù)貢獻增量。公司燃氣輪機打開美國數(shù)據(jù)中心市場，潛在市場空間極大，需求旺盛，有望抬升公司估值中樞。我們預(yù)計25-27年歸母凈利潤為29.93、33.57、38.16億元，對應(yīng)PE為18、16、14X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國際油價大幅波動風(fēng)險、訂單交付節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險、海外拓展不利風(fēng)險。
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