>> 光大證券-2025年12月A股及港股月度金股組合：寬幅震蕩，靜待風起-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生,王國興 |
| 下載權限： |
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11月A股港股市場表現(xiàn)震蕩
11月A股主要指數(shù)普遍下跌。受海外預期波動、市場風險偏好回落等因素影響，11月（截至26日），A股主要指數(shù)普遍下跌，其中科創(chuàng)50跌幅最大，11月份累計下跌了7.1%，而上證50跌幅最小，累計下跌1.3%。行業(yè)端分化明顯，綜合、銀行、傳媒漲幅居前。
11月港股市場走勢震蕩。11月受美聯(lián)儲降息預期波動、AI泡沫擔憂加劇等因素影響，港股市場整體走勢較為震蕩。截至2025年11月26日，恒生香港35、恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生綜合指數(shù)、恒生科技的漲幅分別為1.1%、0.1%、-0.1%、-0.7%、-4.9%。
A股觀點：市場仍處牛市，但短期或寬幅震蕩
市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。與往年牛市相比，當前指數(shù)仍然有相當大的上漲空間，但是在國家對于“慢?！钡恼咧敢?，牛市持續(xù)的時間或許要比漲幅更加重要。不過短期來看，市場可能缺乏強力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩(wěn)健，股市短期或以震蕩蓄勢為主。
配置方面，短期關注防御及消費板塊，中期繼續(xù)關注TMT和先進制造板塊。市場處于震蕩的過程中時，前期滯漲方向可能表現(xiàn)會更好，對應于本輪即為高股息及消費板塊。中期來看，流動性驅動行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此。若行情轉向基本面驅動，考慮到當前行情或正處于中期，先進制造值得重點關注。
港股觀點：關注“啞鈴”型配置
美聯(lián)儲12月有望降息，港股未來或繼續(xù)震蕩上行。港股整體盈利能力相對較強，同時互聯(lián)網(wǎng)、新消費、創(chuàng)新藥等資產(chǎn)相對稀缺。此外，盡管港股已經(jīng)連續(xù)多月上漲，但是整體估值仍然偏低，長期配置性價比仍較高。在AI產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)發(fā)展，以及美聯(lián)儲12月有望降息的背景下，港股市場未來或許將繼續(xù)震蕩上行。
可關注科技成長及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。1）關注中美大博弈背景下國內扶持政策有望持續(xù)出臺的自主可控、芯片、高端制造相關概念。2）關注具有自身獨立景氣度的部分互聯(lián)網(wǎng)科技公司。3）繼續(xù)關注高股息低波動策略，包括通信、公用事業(yè)、銀行等行業(yè)。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉。
2025年12月A股金股組合：順絡電子、中際旭創(chuàng)、華友鈷業(yè)、中國石化、中國石油、爭光股份、海爾智家、恒立液壓、杭叉集團、金風科技。
2025年12月港股金股組合：騰訊控股、中國移動、中國鐵塔、中海油田服務、匯聚科技、中石化煉化工程、友邦保險。
風險提示：政策推進不及預期；中美關系大幅惡化；發(fā)生超預期風險事件。
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