>> 銀河期貨-銅12月報：利多顯性化，市場維持高位震蕩-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 3073KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王偉 |
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【行情回顧】
10月銅價進入加速上漲階段，10月10日最低觸及倫銅10374美元/噸，或滬銅82630元/噸，最高達到歷史高點壓力位11094美元/噸，或滬銅88700元/噸。宏觀方面，特朗普在社交媒體發(fā)文表示要對中國加征100%進口關(guān)稅，不過市場對關(guān)稅的影響一定程度上有所脫敏，實際影響有限。基本面方面，銅礦緊張情況進一步加劇，南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以提高，但下游對高價接受度不足，銅的上漲節(jié)奏受到影響。
【市場展望】
長期來看美國以預(yù)防式降息為主，寬松的貨幣政策有望帶動通脹水平上行，對市場形成正反饋，銅金比對價格形成支撐。銅精礦供應(yīng)端擾動增加，銅冶煉行業(yè)“反內(nèi)卷”有望展開。銅價快速上漲后，低附加值的傳統(tǒng)消費明顯走弱，但儲能電池、新能源汽車以及未來的AI增長將彌補傳統(tǒng)消費下滑造成的不利影響，銅的長期上漲趨勢并未發(fā)生改變。
【策略推薦】
1.單邊：逢低多思路，下方支撐位85000-86000元/噸，短期壓力位89000-90000元/噸。
2.套利：若出口窗口打開，正套階段性離場，后期再擇機入場。庫存下滑趨確認后，跨期正套。
3.期權(quán)：觀望
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