>> 銀河期貨-純苯苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈12月報：純苯供需弱勢，苯乙烯庫存有待去化-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋斐 |
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[行情回顧]
11月純苯&苯乙烯價格先抑后揚，價格重心繼續(xù)下移。本月純苯供需雙降，華東主港到貨偏多,港口庫存上升顯著，下游整體延續(xù)虧損，虧損幅度受苯乙烯效益好轉(zhuǎn)的影響較上月縮小。苯乙烯開工率偏低,對純苯價差走闊,非一體化裝置效益提升，下游3S利潤壓縮，歐洲苯乙烯價格上漲疊加亞洲多套苯乙烯裝置檢修帶動中國苯乙烯出口歐洲成交.上升，下游剛需補(bǔ)貨買氣提振,苯乙烯基差走強(qiáng)。
[市場展望]
純苯后期國內(nèi)煉廠計劃檢修裝置不多，前期新投產(chǎn)的新裝置穩(wěn)定運行,進(jìn)口到港相對充裕，供應(yīng)預(yù)期上升。下游方面, CPL行業(yè)協(xié)同自律的影響，CPL開工率預(yù)計走弱;苯乙烯近期效益改善，12月到港不多，下旬檢修裝置計劃重啟，苯乙烯開工預(yù)期提振。12月純苯累庫的壓力不大，但去庫的拐點尚且未到，后市仍存累庫預(yù)期。
12月山東國恩20萬噸/年的苯乙烯新產(chǎn)能將釋放，下旬連云港石化60萬噸苯乙烯檢修裝置計劃重啟，苯乙烯開工率預(yù)期上升。下游方面，3S進(jìn)入季節(jié)性淡季,苯乙烯需求難有明顯提升，庫存仍有去化壓力，關(guān)注計劃外的裝置變動。
[策略推薦]
1.單邊:上游方面，短期地緣博弈帶來油價的不確定性,中長期在供需過剩的大背:景下油價存在下行壓力。純苯供需格局偏弱,仍有累庫壓力;苯乙烯開工預(yù)期提升，下游3S進(jìn)入季節(jié)性淡季，供需面缺乏向上驅(qū)動。關(guān)注逢高做空的機(jī)會。
2.套利:空純苯多苯乙烯
3.期權(quán):賣出虛值看漲期權(quán)
風(fēng)險提示:原油價格波動異常、政策和宏觀面擾動、計劃外裝置變動。
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