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【行情復(fù)盤】
　　2025年11月生豬期貨主力合約LH2601在11300-12050元/噸之間運(yùn)行。整體來看，11月生豬期貨主力合約小幅上漲后震蕩下行，之后小幅反彈，維持寬幅區(qū)間震蕩，當(dāng)月總體跌幅較大。
　　截至2025年11月28日下午收盤，當(dāng)月生豬主力合約LH2601下跌350元/噸，跌幅2.96%，報(bào)收11465元/噸。
　　【后市展望】
　　2025年11月，生豬期貨主力合約小幅上漲后震蕩下行，之后小幅反彈，維持寬幅區(qū)間震蕩，當(dāng)月總體跌幅較大。
　　展望后市，短期來看，生豬價(jià)格受多方因素影響出現(xiàn)可能出現(xiàn)反復(fù)。中期來看，在絕對(duì)偏高的供應(yīng)壓力水平下，豬價(jià)或仍然易跌難漲。長(zhǎng)期來看，隨著產(chǎn)能優(yōu)化的進(jìn)程逐步推進(jìn)，市場(chǎng)供需關(guān)系逐步改善，遠(yuǎn)月合約因市場(chǎng)存在政策推動(dòng)產(chǎn)能去化的預(yù)期而受到支撐。
　　近期豬價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，各環(huán)節(jié)養(yǎng)殖利潤(rùn)普遍進(jìn)入深度虧損狀態(tài)，理論上會(huì)促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)能去化，但虧損持續(xù)時(shí)間仍然不夠長(zhǎng)，尚未見到能繁明顯加速去化的表現(xiàn)。政策方面，國(guó)家今年連續(xù)召開反內(nèi)卷會(huì)議，并且近期多次進(jìn)行收儲(chǔ)政策，雖然收儲(chǔ)量有限，但是體現(xiàn)了國(guó)家的決心，市場(chǎng)可能還需要更長(zhǎng)時(shí)間去磨底。
　　總體來看，當(dāng)前生豬市場(chǎng)供給端壓力未減，隨著氣溫下降，雖然需求有所回升，但是需求增幅不足以消化供給增量，因此生豬供需格局仍然偏松。預(yù)計(jì)未來短期內(nèi)生豬市場(chǎng)供過于求的格局難以快速改善，豬價(jià)未來可能持續(xù)承壓運(yùn)行，盤面短期或?qū)⒕S持低位震蕩。
　　后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注能繁母豬存欄變化情況、終端消費(fèi)變化情況、生豬降重情況、生豬出欄情況以及二次育肥情況。
　　【操作策略】
　　本月觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)生豬主力合約12月或維持低位區(qū)間震蕩。
　　操作建議：?jiǎn)芜叄嚎紤]擇機(jī)逢低輕倉(cāng)試多；
　　套利：維持擇機(jī)反套思路；
　　期權(quán)：暫時(shí)觀望。