>> 銀河證券-銀行業(yè)周報：五大國有行繼續(xù)入選G-SIBs，金融監(jiān)管強化-251130
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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| 11409KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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銀行板塊表現(xiàn)弱于市場：本周滬深300指數(shù)上漲1.64%，銀行板塊下跌0.59%，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別-1.32%、-0.57%、-0.17%、+1.34%。個股方面，15家A股銀行上漲，滬農(nóng)商行（+4.9%）、廈門銀行（+2.44%）、青島銀行（+1.89%）、常熟銀行（+1.71%）、杭州銀行（+1.7%）漲幅居前。當前銀行板塊PB為0.72倍，股息率為4.01%。
全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）發(fā)布，我國五家入選銀行分組穩(wěn)中有升：中資五大國有行繼續(xù)入選，其中，工商銀行首次由第二組上升至第三組，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行仍為第二組，交通銀行仍為第一組。我國全球系統(tǒng)重要性銀行在全球銀行體系中的地位穩(wěn)中有升，同時也將面臨更加嚴格的監(jiān)管。工商銀行附加資本要求將由1.5%提升至2%，其他4家銀行要求不變。目前，我國全球系統(tǒng)重要性銀行TLAC達標取得積極進展，五家銀行計劃發(fā)行TLAC債合計9200億元，已發(fā)行5000億元?！笆逦濉币?guī)劃建議稿強調(diào)構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管是其中的重要組成部分，未來系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管將進一步強化。目前，中國共有5家全球系統(tǒng)重要性銀行，20家國內(nèi)系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行（D-SIBs）。綜合考慮G-SIBs與D-SIBs附加資本要求來看，我國五家G-SIBs資本整體較為充足，其中建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行上半年定增落地夯實資本成效顯現(xiàn)，DSIBs中部分股份行、城商行核心一級資本充足率已接近監(jiān)管下限?？紤]到支持信貸投放、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與風險防控要求，不排除后續(xù)資本補充的可能性。
央行明確穩(wěn)定幣作為虛擬貨幣存在的非法金融活動風險，強化風險防控：央行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議，強調(diào)虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動，明確穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風險。會議突出“防控風險”這一金融工作的永恒主題，表示要繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動，體現(xiàn)“十五五”規(guī)劃建議稿全面加強金融監(jiān)管的導向。2021年，央行等十部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》要求堅決打擊虛擬貨幣交易炒作，取得明顯成效。當前，受數(shù)字技術(shù)發(fā)展、境外相關(guān)立法出臺等影響，風險防控面臨新形勢、新挑戰(zhàn)，未來相關(guān)領(lǐng)域監(jiān)管制度有望進一步拓展完善。
投資建議：我國全球系統(tǒng)重要性銀行在全球銀行體系中的地位穩(wěn)中有升，同時也將面臨更加嚴格的監(jiān)管。央行對于金融工作控風險、嚴監(jiān)管的導向進一步強化。上市銀行中期分紅力度不減、節(jié)奏提前，將于12月迎來一輪集中派息窗口期，紅利價值凸顯?！笆逦濉币?guī)劃建議稿出臺推動銀行業(yè)轉(zhuǎn)型，關(guān)注變革進展及基本面修復機會。結(jié)合多維增量資金加速銀行估值重塑，我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，維持推薦評級。個股方面，推薦工商銀行（601398）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、郵儲銀行（601658）、江蘇銀行（600919）、杭州銀行（600926）、招商銀行（600036）。
風險提示：經(jīng)濟不及預期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化風險；利率下行，NIM承壓風險；關(guān)稅沖擊，需求走弱風險。
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